03投资规划.pdf

声明AFP资格认证考试考前串讲本讲义讲述内容为课程中相对的重点难点以及学员发问较多的问投资规划题,不涵盖所有考试范围。AFP资格认证考试范围应以当年《考试大纲》为准。版权所有©理财教育网版权所有©理财教育网1保留所有权利2保留所有权利投资规划课程体系„第一讲投资环境AFP资格认证考试考前串讲„第二讲投资理论和市场有效性„第三讲债券市场与债券投资„第四讲股票市场与股票投资投资环境„第五讲衍生产品与外汇投资„第六讲基金投资、资产配置与绩效评估版权所有©理财教育网版权所有©理财教育网3保留所有权利4保留所有权利投资环境交易指令„市价指令()„投资与投资规划MarketOrder不指定价格,按当前市场价格执行指令„投资工具优点:成交效率高;缺点:投资者不能控制成交价格…各个分类中包括哪些投资工具„限价指令(LimitOrder)…各类投资工具有哪些特点(流动性、收益与风险)指定一个价格,按照指定价格或更有利的价格执行指令优点:投资者可以控制成交价格;缺点:有可能不会成交…各类投资工具能满足何种投资目标„止损指令(Stop-lossOrder)„金融市场概述…为了避免更大损失,指定一个价格,当达到或低于这个价格执行…直接融资与间接融资指令,卖出证券…一级市场与二级市场„限购指令(Stop-buyOrder)…指定一个价格,当达到或超过这个价格开始购买…交易所市场与场外市场„交易机制:连续竞价交易机制与做市商交易机制„交易指令:市价指令、限价指令、止损指令与限购指令版权所有©理财教育网版权所有©理财教育网5保留所有权利6保留所有权利1融资交易与融券交易保证金率的计算融资交易(买空)融券交易(卖空)„买空:以每股10元买入1,000股,初始保证金率60%预期股票价格上升预期股票价格下降资产负债借入资金购买股票借入股票出售1,000P−4,0001,000股股保证金率=借款:4,000元1,000P都需要交纳保证金,保证金可以是现金,也可以是等值证券票:1,000P1,000P−4,000维持保证金率30%:=30%⇒P=—用净值保障有变动的部分1,000P买空卖空„卖空:以每股10元卖出1,000股,初始保证金率60%总资产:初始准备金与资产证券的市值卖出借券时的收入之和资产负债16,000−1,000P负债借款借券的市值初始保证金+卖保证金率=有变动的部分证券的市值出证券时的收借券:1,000P1,000P入:16,000元证券的市值−借款总资产−借券的市值16,000−1,000P保证金率的维持保证金率30%:=30%⇒P=,000P版权所有©理财教育网版权所有©理财教育网7保留所有权利8保留所有权利收益的类型与测定„持有期收益率(评估过去投资业绩)AFP资格认证考试考前串讲…单期和多期持有期收益率…几何平均和算术平均持有期收益率投资理论和市场有效性„预期收益率(预测未来的收益率)E(R)=p1R1+p2R2+…+pnRnR1=-10%R2=0%R3=30%p1=10%p2=20%p3=70%E(R)=10%×(-10%)+20%×0%+70%×30%=20%„必要收益率(投资者可能接受的最小收益率)ek=RRf+π+RP版权所有©理财教育网版权所有©理财教育网9保留所有权利10保留所有权利运用财务计算器计算等概率条件下资风险的测定产的预期收益率和标准差n22„方差„必须在等概率的前提下,才能使用本方法!!σ=∑pi[Ri−E(R)]i=1222=p1[R1−E(R)]+p2[R2−E(R)]+"+pn[Rn−E(R)]P20%20%20%20%20%1/2„标准差=[方差]=σR-5%2%7%12%20%R1=-10%R2=0%R3=30%„清除内存:fCLEARREGE(R)=20%p=10%p=20%p=70%123„将五个数字输入:σ2=10%×(-10%-20%)2+20%×(0%-20%)2+70%×(30%-20%)2=∑+,2∑+,7∑+,12∑+,20∑+;σ==%„计算资产的预期收益率:„变异系数:单位预期收益率所承担的风险gx得出:E(R)=%标准差σ变异系数=CV==„计算资产的标准差(总体标准差):预期收益率E(R)∑+,gs得出:σ=%版权所有©理财教育网版权所有©理财教育网11保留所有权利12保留所有权利2单一资产预期收益率与风险的测算收益率的正态分布„正态分布的特点情景法历史法…正态分布是左右对称的,且仅用均值和标准差即可衡量数学期望样本均值…距离均值越近样本越多,距离均值越远样本越少n1n收益率E(R)=pRR=R∑ii∑i:概率为i=1ni=1[E(R)-σ,E(R)+σ]