03投资规划前3部分.pdf

投资规划•投资环境•投资理论与市场有效性•债券市场与债券投资•股票市场与股票投资•衍生金融产品与外汇投资•基金投资、资产配置与绩效评估版权所有©理财教育网1保留所有权利声明本讲义讲述内容为课程中相对的重点难点以及学员发问较多的问题,不代表考试范围。AFPTM资格认证考试范围应以当年《考试大纲》为准。版权所有©理财教育网2保留所有权利投资环境•投资与投资规划•投资工具–各个分类中包括哪些投资工具–各类投资工具有哪些特点–各类投资工具能满足何种投资目标•直接融资与间接融资•金融市场的分类–一级市场与二级市场–交易所市场与场外交易市场•交易机制:连续竞价交易机制与做市商交易机制•交易指令:市价指令、限价指令、止损指令与限购指令版权所有©理财教育网3保留所有权利买空、卖空中的保证金ƒ计算实际保证金率—用净值保障有变动的部分买空卖空总资产:初始准备资产证券的市值金与卖出借券时的收入之和负债借款借券的市值有变动的部分证券的市值实际保证金率证券的市值−借款总资产−借券的市值的计算公式证券的市值借券的市值版权所有©理财教育网4保留所有权利买空、卖空中保证金的计算ƒ买空:以每股10元买入1,000股,初始保证金率60%资产负债1,000P−4,000实际保证金率1,000股股=借款:4,0001,000P票:1,000P1,000P−4,000=⇒=30%%:1,000Pƒ卖空:以每股10元卖出1,000股,初始保证金率60%资产负债16,000−1,000P初始保证金+实际保证金率=借券:卖出证券时的1,000P1,000P收入=16,00016,000−1,000P维持保证金率30%:=⇒=30%,000P版权所有©理财教育网5保留所有权利投资理论预期收益率与风险的计算公式收益与必要收益率风险风险与收益的匹配、正态分布协方差与相关系数资产组合由两种资产构预期收益率与风险的计算公式理论造的资产组合完全负相关资产组合的计算有效边界、资本配置线、资本市场线与分离定理β系数:单个资产与资产组合资本资产资本资产定价模型(CAPM)定价模型版权所有©理财教育网6证券市场线与保留所有权利α系数单个资产收益与风险的计算理论计算(情景法)统计计算(历史法)数学期望样本均值n1T收益率E(R)=pR∑iiR=∑Rii=1Ti=1方差/标准差样本方差/样本标准差nn221风险σ=p[R−E(R)]22∑iis=∑(Ri−R)i=1n−1i=1适用的在收益率发生的可能在资产的历史收益率情况概率已知时使用已知时使用版权所有©理财教育网7保留所有权利预期收益率和标准差已知未来每种情况发生的概率和各种情况下资产的收益率如下:R1=-10%R2=0%R3=30%p1=10%p2=20%p3=70%求该资产的预期收益率、方差及标准差E(R)=10%×(-10%)+20%×0%+70%×30%=20%σ2=10%×(-10%-20%)2+20%×(0%-20%)2+70%×(30%-20%)2===%版权所有©理财教育网8保留所有权利必要收益率•必要收益率:进行一项投资可能接受的最小收益率。ek=RRf+π+RP–RRf:货币纯时间价值,即真实无风险收益率–πe:预期的通货膨胀率–RP:风险溢价•真实无风险收益率=(1+名义无风险收益率)/(1+预期通货膨胀率)-1•当预期通货膨胀率低于5%时:真实无风险收益率≈名义无风险收益率-预期通货膨胀率版权所有©理财教育网9保留所有权利收益率的正态分布•正态分布的特点–距离均值越近样本越多,距离均值越远样本越少;–样本越集中,样本方差越小,即表示投资风险越小。[E(R)-σ,E(R)+σ]:概率为68%[E(R)-2σ,E(R)+2σ]:概率为95%[E(R)-3σ,E(R)+3σ]:%σ′σ′E(R)-3σE(R)-2σE(R)-σE(R)E(R)+σE(R)+2σE(R)+3σ版权所有©理财教育网10保留所有权利