第五讲并购重组第一节企业扩张第二节企业收缩第三节破产重组Date1第一节 企业扩张2020/3/262大连海事大学交通运输管理学院张丽英中国企业并购重组的驱动力量入世后企业竞争加剧抓大放小,国有中小企业私营化资本市场迅速发展产业结构调整,企业集中化趋势政府监管的规范与放松管制的趋势未来几年,中国企业将面临前所未有的并购重组浪潮2020/3/263大连海事大学交通运输管理学院张丽英并购的概念及涵义并购是兼并和收购(Merger&Acquisition简称M&A),兼并和收购各有特点,既有区别又有联系,人们常连在一起用,简称并购。收购和兼并有时相伴而生,常作为同义词使用,尤其是当二者同时使用时。在实际运作中二者的联系远大于区别兼并,含有吞并、吸收、合并之意,是指在市场机制作用下,企业通过产权交易获得其它企业产权,并企图获得其控制权的经济行为收购,是指对企业的资产和股份的购买行为。包括资产收购和股份收购并购,泛指在市场机制作用下,企业为了获得其它企业的控制权而进行的产权交易活动2020/3/264大连海事大学交通运输管理学院张丽英并购与重组并购与重组是一个完整的概念,并购是引起重组的原因和前提,而资产和债务的重组是并购行为的结果和必然的后续发展。可以说在多数情况下,并购与重组是同一事物的“一体两面”。2020/3/265大连海事大学交通运输管理学院张丽英并购的分类按照并购与被并购双方的产业特征划分,将并购分成横向并购、纵向并购和混和并购三种类型横向并购是同行业企业之间的并购,是指生产和销售同类产品或生产工艺相近的具有竞争关系的企业之间的并购。如美国波音公司与麦道公司的合并就是一个典型的横向并购的例子纵向并购是产业链上下游(供、产、销)企业之间的并购,是指那些具有购买与销售关系的企业之间的并购。如美国时代华纳收购美国在线就是纵向并购的典型案例混和并购,又称跨行业并购、多元化并购,是指对不同行业公司的并购,并购不同行业的公司是为了更迅速地进入该行业或该领域,但大部分多元化并购都是失败的2020/3/266大连海事大学交通运输管理学院张丽英按照并购后的法律状态划分,并购又分为新设合并型吸收合并型控股收购型2020/3/267大连海事大学交通运输管理学院张丽英企业扩张的类型2020/3/268大连海事大学交通运输管理学院张丽英美国的五次并购浪潮第一次浪潮:横向并购第二次浪潮:纵向并购第三次浪潮:多元并购第四次浪潮:杠杆并购第五次浪潮:战略并购2020/3/269大连海事大学交通运输管理学院张丽英中国公司并购的发展与展望1、中国公司并购的发展历程2、中国公司并购存在的问题3、顾雏军案例4、全流通预期条件下的并购2020/3/2610大连海事大学交通运输管理学院张丽英
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