龙元建设技术分析.doc

龙元建设技术分析.doc龙元建设技术分析基础面分析:始创于1980年,前身为浙江象山二建集团般份有限公司,1984年进入上海建筑市场,1993年集团总部迁址上海,2004年4月首次发行股票上市。2009年5月8500万股股票增发成功。公司概况:主要从事民用、工业、市政及公共设施等各类工程的建筑施工、工程安装。公司是长三角建筑市场最大的民营施工企业之一,是工程建筑行业的民营企业龙头。财务费用下降促-季度业绩大幅增长。,%;,%;。公司业绩大幅增长的主要原因是本期财务费用同比减少3856万元。根据2015年年报推算,财务费用的减少主要由于木期马来西亚吉林特相对于人民币升值约10%,以马币计价的对母公司的其他应付款债务折算导致汇兑收益增加;同吋增发资金到位导致利息收入有所增加。毛利率 净利润率■龙元建设■建筑工程2014 2015 2016毛利率略微上升,财务费用率显著下降。%,%,,其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别变动+/+/-,财务费用率下降主要是汇兑收益及利息收入增加影响。木期资产减值损失增加1663万元,原因主要是应收款项计提减值准备增加。,%。,与去年同期基本持平。一季度新签订单同比略微下滑,PPP项H趋势强劲。公司一•,%。按细分行业看,房建/基建//。按业务模式分,施工合同/。公司自去年10月份至今,己先后屮标8个PPP项累计金额达89亿元,基本完成去年规划,项H覆盖类型多样。随着PPP项H加速落地,公司凭借专业的PPP项H管理运作能力,预计将持续取得积极进展。根据去年小标节奏,预计2016/2017年新签PPP订单将达到260/360亿元。承接PPP项H优势突出,后续业绩有望加速成长。公司提前战略布局PPP项H,具有较强先发优势,拥有国内权威PPP团队,兼具工程建设甲乙双方思维,立志做PPP平台企业,整合政府、金融机构、运营商、总包方四方资源。依靠PPP项从单一建筑施工向“建筑+投融资”转型升级,建立建筑2・0新时代的经济形态。由于PPP订单分布于基建等多个领域,毛利率高于原房建主业,且可贡献施工、投资、运营等更多元收益,将显著提升公司净利率水平,净利率有望从1・5%提高到3%-4%o公司利用两层杠杆以较低自有资金撬动更多项H,充分放大收益,且后续施工、运营、投资等不同阶段多类型收益叠加,将促业绩呈现加速增长趋势。技术面分析:市场表现-%■涨跌幅 ■行业涨跌幅■沪深300涨跌幅•个股在行业中排名♦%204060半年三月80近10口來该行业走势明显向上,跑赢人盘。最近120个交易口,机构评级以增持为主,该行业有一定投资价值。资金净流入■个股■行业•个股行业排名♦ 0喚「「ori20- V -——— 40- t■-一” 渤 60