股票估价14552018-课件ppt（演示稿）.ppt

第二节股票估价一、几个基本概念二、股票的价值 (一)含义:(股票本身的内在价值)未来的现金流量的现值(二)计算 : 股票价值=未来各期股利收入的现值+未来售价的现值 注意:折现时应以资本成本或投资人要求的必要报酬率为折现率 :现金流入只有股利收入(1)零成长股票 P=D/R S(2)固定成长股 P=D1/ (1+Rs )+D1 (1+g )/(1+Rs )2+D1 (1+g )2/(1+Rs ) 3+……+D1 (1+g )n-1/ (1+Rs ) Lim V=[D1/ (1+Rs )] /[1-(1+g )/(1+Rs )] ∴P= D1 /( Rs -g ) 1)公式的通用性:只要未来现金流量逐年稳定增长,且期限趋于无穷,就可以利用此公式计算未来现金流量的现值。 2)区分 D1和D 0:D 0是当前的股利,它与 P0 在同一会计期, D1是增长一期以后的股利 3)R S的确定 4)g的确定温馨提示①固定股利支付率政策, g=净利增长率②经营效率、财务政策不变, g=可持续增长率(3)非固定成长股: 一个投资人持有 ABC 公司的股票,他的投资最低报酬率为 15% 。预计 ABC 公司未来 3年股利将高速增长, 增长率为 20% 。在此以后转为正常增长,增长率为 12% 。公司最近支付的股利是 2元。现计算该公司股票的内在价值。年份 股利( Dt) 现值因数( 15% ) 现值( PVDt ) 12×= ×= ×= 合计( 3年股利的现值) 其次,计算第三年年底的普通股内在价值: 计算其现值: PVP3= ×(p/F ,15% ,3)= ×= 最后,计算股票目前的内在价值: P0=+= (三)决策原则若股票价值高于股票的价格(市价),则应当投资购买。三、股票的期望收益率(一)计算方法:找到使未来的现金流入现值等于现金流出现值的那一点折现率. R=D/P 2. 固定成长股票 R=D 1/P 0+g 【例题 5·单项选择题】某种股票当前的市场价格是 40元,每股股利是 2元,预期的股利增长率是5%,则由市场决定的预期收益率为( )。 % % % % :逐步测试内插法教材例题例【5-11 】设股票的市价目前为80元,求该股票的期望收益率。?例题:甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 M公司股票、 N公司股票、 L公司股票可供选择,甲企业只准