Chap112国际股票市场-课件（PPT讲稿）.ppt

国际资本市场国际资本市场中长期证券市场由一级和二级市场组成: 一级市场: 新股发行市场(由投资银行、信托公司、证券商组成) 二级市场(:股票转让、买卖(由证券交易所,证券商、经纪人证券管理机构) , 分为:外国债券和欧洲债券 : 政府债券和公司债券 3. 按照债券市场: 一级市场(发行市场) 二级市场(交易市场) 分类跨国筹资方式;风险较债券大;流动性强风险比股票小,但流动性不如上市股票;融资工具灵活多样,在短期内筹集巨额资金信贷资金可以由借款人自由使用;信贷资金供应充裕, 信贷方便,现代条件严格, 利率高。特点保险公司、投资信托公司、储蓄银行和各种基金组织各种金融机构,如商业银行、储蓄银行、投资公司、信托公司、忍受保险公司等资金供应者各国政府、企业等各类国际金融机构、各国政府以及工商企业、银行资金需求者国际股票市场国际债券市场银行中长期信贷国际资本市场公司融资的方式股票和证券?股票上市形式: ?考虑因素包括股票发行的预定规模、定价方式、时间长短、费用和市场情况。?股票发行预期目标: 足够高的价格、尽可能大的声誉、发行范围尽可能广。股票发行方式 IPO 和已发行过证券企业的再次发行--公募 Public offer ,要 SEC 注册登记,销售程序符合法律要求. 不需要登记的期限在 270 天以下,或少数特殊证券. 在州要符合<Blue-sky Act/ ”蓝天法>,即州登记注册法 Private Placement 由少数机构投资者私下认购. 公募发行过程 :发行者与投资银行签定业务委托协议, 投资银行内部融资,准备文件和组建 Syndicate. 使得未来发行的证券得到 SEC 同意: S-1 表格: 初步的募股说明书各种证据 SEC 评价后没,准备第二稿 2. 承销( 详见专题: 怎样选择承销商) 对发行价格和发行量谈判,Gross Spread/Underwriting Discount 1) 包销 mitment 2) 代销 Best efforts 3) 余额包销 : 向公众分销证券 : 向公众分销证券 1)承销团的结构: 主承销商, 副承销商和分销商 2) 证券的分摊“绿鞋条款” Green-shoes Option) 5-15%. 3)收益的分配总差价 Gross Spread 管理费 Management fee: 支付给负责发行准备工作的承销商,负责组织承销团\分配证券\计算成本\游说\协议等. 包销费 Underwriting Fee: 与承销有关的费用,如广告\律师\邮件等. 销售费 Selling Concession: 按照实际销售的证券数额获得报酬. 私募发行过程源于 1933 年证券法出售给经验丰富的投机机构,不需要正式注册,: 怎样选择承销商?企业融资经验?研究支持?促销实力?后市支持现代投资银行?传统商业银行?全能银行(商人银行): Deutsche Bank, Credit Agricole 投资银行定义: 投资银行业务限于从事证券(主要为公司证券)发行和相关的金融服务。在一级市场(发行市场)上代理发行证券,在二级市场(交易市场)业务。背景: <1933 年证券法> Trust-in Securities Law <1933 年证券交易法> <1938 年玛隆尼/Maloney Act>, 为1934 年修正案,增加 15A, 即将司法范围扩大到 OTC <1940 年投资公司法/pany Act: SEC 负责投资公司的注册和管理,规定投资公司的领域.<投资顾问法/ Investemnt Advisers Act> <1974 年雇员退休收入保障法/ERISA> <1975 证券法修订法>: 建立全国票据清算体系,建立全国统一证券市场. <1980 年存款机构放松管制和货币控制法>:非银行节俭机构扩大了存贷款权利,取消联邦存款利率上限<1982 Garn-St. Germian Act_/ 高恩-圣杰曼存款机构法>:银行和 S&L 可以提供 MMDA 同 MMMF 竞争, 扩大资产投资方式,允许投资于商业票据, 公司债券, 商业的款, 垃圾债券, 允许银行持股公司经营存贷款业务. 投资银行的发展:1 .管制的放松: 法律环境和工具 NOW (Negotiated Order of withdrawal ) 可转让支票帐户 2. 投资公司作为控股公司: ( first in