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第六章 内容教学幻灯片.ppt**第六章套期保值**第一节套期保值概述一、套期保值概念二、套期保值原理三、套期保值操作原则**一、套期保值概念在期货市场买入或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约,从而建立盈亏对冲机制,以规避价格波动风险的交易策略。**三、套期保值操作原则(一)品种相同或相关原则(二)数量相等或相当原则(三)月份相同或相近原则(四)交易方向相反原则**第二节基差一、基差概念某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种某一特定期货合约价格的价差。基差(b)=现货价格(S)-期货价格(F)对于特定套期保值者,基差是指被保值的现货资产价格与用于套期保值的期货合约价格之差。**二、基差的成因期货标的资产供求的不确定性;相关替代资产供求的不确定性;人们对未来价格预期的不确定性;保值资产与合约标的资产品质差异;运输状况和运输费用的不确定性;仓储设备的供求状况和费用的不确定性;利率变化的不确定性;交割时间的不确定性。**三、正向市场与反向市场(一)正向市场1、概念期货价格高于现货价格称为正向市场,或称正常市场。2、正向市场成因由于持有现货需要花费费用,所以期货价格应该包括持仓费,因而期货价格通常高于现货价格,基差为负。持仓费用:拥有或保存某种商品、资产等而支付的仓储费用、保险费用和利息等费用总和。持仓费用随期货合约到期日的临近趋于零。3、现货价格、持仓费用与期货价格期货价格=现货价格+持仓费用**(二)反向市场1、概念现货价格高于期货价格称为反向市场,或称逆向市场、现货价格。2、反向市场的成因近期商品供大于求;远期商品供不应求。3、现货价格、持仓费用和期货价格期货价格=现货价格+持仓费用-便利收益**三、基差变动0强弱走强走弱