股指期货风险及风险控制教育.doc

..页眉.. 页脚.. ..页眉.. 页脚.. 股指期货风险及风险控制教育论文摘要: 股指期货专业性强、风险程度高, 在缺乏金融知识和操作技巧的情况下贸然参与交易, 将面临极大的风险。加强投资者基础知识普及和风险意识教育, 使他们了解风险形成环节, 提高风险控制自我意识及投资决策水平,不仅有利于投资者树立科学的投资理念,也是股指期货市场健康发展的必然要求。..页眉.. 页脚.. 一、引言适时开展股指期货交易具有重要的意义: 为投资者开辟了新的投资渠道,进一步推动投资理念的转变;创造性地培育机构投资者,改变投资者结构; 回避股市系统风险, 促进股价的合理波动, 充分发挥经济晴雨表的作用;深化资本市场改革,完善资本市场体系与功能, 等等。但是,股指期货也有其风险,保证金机制所产生的杠杆效应、每日结算制度带来的资金压力以及期货高于现货市场的敏感性, 都给投资者造成了看得见的风险与压力, 它为投资者“以小博大”提供可能的同时,投资风险也被同步放大。 2007 年 10 月底, 中尚福林指出, 中国股指期货在制度和技术上的准备已基本完成, 推出的时机正日趋成熟。一段时间以来, 只闻楼梯响, 不见人下来。股指期货吊足了各路投资者的胃口, 他们历兵秣马对股指期货充满了期待, 期待在将来的股指期货交易中一显身手赚得个盆满钵满。在股指期货何时推出仍然悬而未决的时候,正是继续做好投资者风险控制教育的有利时机。二、股指期货风险何在股指期货作为金融衍生品的一种, 风险规模大、涉及面广, 具有放大性、复杂性、可预防性等特征, 股指期货使价值投资理念得到弘..页眉.. 页脚.. 扬, 市场稳定性提高, 但是, 投资者投资方向一旦出现错误, 风险会成倍放大。对于股票投资而言, 三四个跌停也许并不会使持有者陷入绝境, 但对于股指期货, 10 %的升跌就会将保证金全部蚀光, 满仓操作更有“暴仓”的危险。概括起来, 股指期货风险成因主要有以下几个方面: 1. 基础资产价格波动。期货市场的投资机会是买卖期货合约的获利机会,市场机会的把握是投资成功的关键,但是机会是市场预期、分析、判断的产物, 存在着不确定性。股指期货作为指数的衍生品与股票市场有着天然的密切联系, 相互影响、连锁反应, 股票指数的涨跌决定股指期货的赢亏, 股指期货发挥着指引股指现货的价格发现功能,也可能使股票市场波动增大。 2. 杠杆效应。股指期货将以沪深 300 指数为交易标的,假设股指期货的保证金为合约价值的 10% , 投资者投资 500 万元的股指期货, 只需 50 万元的保证金。如果看对了方向, 当指数上涨 5%时, 他的盈利为 25 万元; 同理, 如果判断失误, 其亏损也会放大 10倍, 它在放大盈利的同时也放大了亏损, 这种以小博大的高杠杆效应是股指期货市场高风险的主要原因。而且这种亏损和股票的浮动盈亏不同, 是真金白银的实际进出, 一旦被强行平仓, 投资者不可能像股票那样通过长期持有获得“解套”。 3. 高流动性。股指期货设立的初衷是为了规避现货市场的系统风险, 但是, 作为一种风险管理工具, 它有着不同于现货交易规则的高流动性,具体表现在,一是参与机构众多;二是 T+0 的交易制度和..页眉.. 页脚.. 保证金制度, 投资者可以用少量资金在当日多次交易数倍于面额的合约, 再加上期货交易实行