筹资风险防范分析.doc

筹资风险防范分析.doc筹资风险防范分析摘要:当我国加入WTO以后,市场经济日趋成熟和国际化,不少企业为了在激烈市场竞争屮求得生存和发展,不断扩张经营,向多元化发展,筹资活动口益增加,认识筹资风险,并加以控制防范,是企业需要解决的重要课题。关键词:筹资风险;原因;防范1筹资风险的定义筹资风险是指企业在筹资活动屮由于资金供需市场、宏观经济环境的变化或筹资来源结构、币种结构、期限结构等因素而给企业带来的预期结果与实际结果的弟异。企业筹集的全部资金按其来源可以分为白有资金(权益资金)和借人资金(债务资金),所以企业的筹资风险可分为债务筹资风险和股权筹资风险。债务筹资风险是指到期不能偿还债务的风险。影响企业债务筹资风险的因素有负债规模、利率、期限结构、债务结构、币种结构、企业的投资决策以及企业所处的外部环境的变化因索等。股权筹资风险是指发行股票筹资时,由于发行数量、发行时机、筹资成木等原因给企业造成损失的风险。当投资者投人的资金不能产生预期的投资收益时,投资者就会抛售股票,引起股票价格下跌,使企业再筹资的难度加大,筹资成本也会上升二影响企业股权筹资风险的因素有股权筹资的规模、企业的资木结构、企业的经营状况、资木市场环境等。2筹资风险存在的主要原因投资效益的不确定性,即投资风险的存在。企业筹资渠道Z—的权益筹资属于企业自有资金,不存在还木付息问题,但由于市场形势复杂多变,竞争激烈,企业的投资效益就具有了一定不确定性,即能否取得预期收益,能否满足投资人的投资期望,存在一定的不确定性,这样就产生了筹资风险。权益性筹资是一种盈利风险,它对财务风险的存在起着重要的作用,可川财务杠杆系数来说明这两者的关系。财务杠杆系数也称为财务杠杆率(DFL),是指每股盈余(EPS)随着息税前利润(EBIT)的变动而变动的幅度,或者说是每股盈余变动率相当于息税前利润变动率的倍数,公式为:财务杠杆系数(DFL)=每股盈余变动率/息税前利润变动率二息税前利润/(息税前利润…利息支出)按照财务杠杆系数公式可以看出,当企业利息支出不变时,增加息税前利润,财务杠杆系数减少,对权益资木收益变动的影响就会越小,相应筹资风险程度亦越低,财务风险就会减低,反Z则财务风险上升。资本结构不合理。资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系,是企业筹资决策的核心。资本结构不合理,资金周转慢,当债务到期时,无法偿还到期债务,从而引起财务风险。对于资木结融资方式、融资金额、融资期限等部影响着企业的资木结构,从而决定了企业未来的财务状况是否稳定以及未来的财务风险与破产风险。不同的融资方式(向银行贷款、民间借贷、发行债券等)给企业带来的风险是不一样的。如果企业决策者采川不符合企业自身条件的筹资形式和融资方式,导致债务到期时无法偿还,就会产生财务风险。不同的融资金额和不恰当的债务期限安排也会给企业带来财务风险。融资金额的大小应该结合投资项目或资本运营所需资金量来考虑,在企业销伟稳定、运作良好的时候,负债比率可大一些;而在不景气时,负债比率可小一些。这样就可以保证企业资本结构最佳,融资成木最低,经济效益最好,否则,就会出现相反的情况。即使融资量合理,但债务期限安排得不恰当,债务到期时由于资金流转困难,不能立即偿还,或是筹资能力差,举借新债困难,企业也往往会招致破产或被其他企业兼并的命运。筹资模式及时间设置不合理,债务期限顺序谜择不妥。H前,我国可