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理财方案设计—FPL 集团公司的股利政策一、行业背景二、公司背景三、经营战略与财务战略简析(一)经营战略经营战略又称“经营单位战略”。经营战略是企业面对激烈变化、严峻挑战的环境,为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。在电力公用事业公司日趋激烈的竞争背景下,PFL 集团公司有必要为自己的发展制定一份新发展战略类型的经营战略来面临挑战。这种战略适用于企业有发展和壮大自己的机会,其特点是:投入大量资源,扩大产销规模,提高竞争地位,提高现有产品的市场占有率或用新产品开辟新市场,这是一种进攻型的态势。而要投入大量资源和扩大销售规模或是用心的产品开辟新市场就必须有足够的资金。但这样高支付率下的 PFL 集团公司怎么会有那么多闲散的流动资金呢?所以,削减股利是最好的办法之一。(二)财务战略财务战略, 是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略, 为增强企业财务竞争优势,在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上,对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划,并确保其执行的过程。企业的财务战略所关注的是长远利益,而非眼前利益。对于 FPL 集团公司来说目前的股利支付率偏高,要想长远发展,可以解决的办法就是降低每股收益率,这样可以使 PFL 集团公司站在一个新的起点,更好的展开业务。(三)股利战略财务战略职能类型有投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略。其中所谓的股利战略,就是依据企业战略的要求和内、外环境状况,对股利分配所进行的全局性和长期性谋划。股利支付率,即确定股利在净收益中所占的比重,也就是股利与留存收益之间的比例为何。这是股利战略上一个最重要也是最困难的问题。从战略角度考虑,股利战略目标为:促进公司长远发展;保障股东权益;稳定股价,保证公司股价在较长时期内基本稳定。公司应根据股利战略目标的要求,通过制定恰当的股利政策来确定其是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大方针政策问题。现在 PFL 集团公司就面临一个这样的问题—股利支付率偏高。根据材料中“各行业及电力事业公司的股利”中的信息表明, 尽管 FPL 公司的股利支付率是整个电力公用事业中最高的,但是该行业本身的股利支付率就高。有的公司甚至超过了 100% ,最低的也有 60% 。这就造成了一个居高难下的问题。但是由于近年来电力公用事业公司竞争的加剧,材料成本的增加,以及顾客的不满等原因, PFL 集团公司慢慢出现了财务风险, 虽然目前为止还是可以支付很高的股利,但是,必须要实行新的鼓励政策来缓解资金压力来进行公司的扩张以满足日益增长的需求。所以,我们认为应该削减股利。由于市场对削减股利的利反应和管理层不愿削减股利, 股利削减发生时,通常数额较大,能快速降低股利支付率。然而,大削减的一项好处是 PFL 集团公司在以后几年的股利增长率会提高,这样为公司的你发展打下了基础。相应的,削减股利之后,就可以实行扩张型财务战略,长期内迅速扩大投资规模,大部分保留利润,使公司能够在新的环境先抓住机遇。四、相关指标分析(一)每股盈余及股利分析 FPL 集团公司每股盈余和股利, 1984-1993 年度每股盈余每股股利发行在外的平均股利 1993 186413 1992 176207 1991 162553 1990 13