第七章筹资决策第一节资金成本第二节杠杆原理第三节资本结构理论第四节最优资本结构指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。包含: 用资费: 如股利、债务利息等,是资金成本主要内容,属变动费用。筹资费: 如借款手续费、股票及债券的发行费等, 在筹措时一次性支付,在使用过程中不再发生,属固定费用。第一节资金成本资本成本率=用资费/(用资费) 筹资费率f) P(1 D 筹资费F 筹资总额P 年用资费D 资金成本率K ?????是各种具体筹资方式的资金成本(一)债券成本(二)银行借款成本所得税税率 T 发行价格 B 年债债券利 i 债券面值 B 式中: 100% f) (1B T) (1iBK 0 0 债???????????借款额借:L% 100 )1( )1(???????fL TiLK 一一单项资金成本单项资金成本(三)优先股成本(四)普通股成本长率第年股利?:g 一年股利:D 式中: g f) (1P DK i 0 1普???优先股筹资总额:P 优先股每年股利:D 式中: 100% f) (1P D K 0 0 优???gP DK?? 0 1 留(五)留存收益成本企业留存收益,等于股东对企业进行企业留存收益,等于股东对企业进行追加投资,股东对这部分投资与以前追加投资,股东对这部分投资与以前缴给企业的股本一样也要求有一定的缴给企业的股本一样也要求有一定的报酬,留存收益成本的计算与普通股报酬,留存收益成本的计算与普通股基本相同,只是不用考虑筹资费。基本相同,只是不用考虑筹资费。企业同时用多种筹资方式筹措的资金成本是各种筹资方式的个别资金成本以筹资比重为权数的加权平均值。种筹资方式的筹资比重 j第 w 种筹资方式的资金成本 j第 k 式中: kwK j j n1j jj综??????二二综合(加权平均)资金成本综合(加权平均)资金成本边际资金成本是指每增加一个单位的资本而增加的成本。在追加筹资时通常要计算边际资金成本。三三边际资金成本边际资金成本边际资本成本的计算(1)确定公司的目标资本结构(2)确定各种筹资方式的资本成本(3)计算筹资总额分界点(4)计算边际资本成本见教材例 7-8 第二节杠杆原理经营杠杆财务杠杆总杠杆–固定成本的存在使销售量变动一个百分比产生一个放大了的 EBIT (或损失)变动百分比. 在某一固定成本比重下,销售量变动对息税前利润产生的作用,称为经营杠杆。由于经营杠杆对经营风险的影响最为综合,因此常常用来衡量经营风险的大小。. . 一、经营杠杆一、经营杠杆经营杠杆系数(DOL) 在销售数在销售数量为量为 Q Q时的时的 DOL DOL 对经营杠杆进行计量最常用的指标是经营杠杆系数。经营杠杆系数经营杠杆系数-- 销售变动 1% 所导致 EBIT 变动的百分比.= EBIT 变动百分比销售变动百分比
南京工业大学财务管理第七章摘要 来自淘豆网m.daumloan.com转载请标明出处.
