第四章 远期外汇交易.ppt

第四章远期外汇交易一、远期外汇交易概念又称期汇交易,是指外汇交易双方成交后签订合同,规定交易的币种、数额、汇率和交割日期,到规定的交割日期才办理实际交割的外汇交易。它包括所有的交割期限超过即期外汇交易的正常交割期限(两个营业日内)的外汇交易。、分类(一)从远期外汇交易与即期外汇交易的关系分:————同时买卖不同交割期限外汇的交易。可有:即期/即期交易、即期/远期交易、远期/远期交易。(二)根据交割日不同分:。存在于同业间期限为1个月的整数倍,多为1、2、3、6、9、。交割期限不是1个月的整数倍的交易(三)按交割日的确定方法分:。。又称择期交易,、操作主体及作用(一)进出口商和资金借贷者——规避外汇风险、保值原因:风险厌恶者、交易目的多为保值、汇率预测非常困难(二)外汇银行——调整外汇持有额和资金结构,平衡外汇头寸(三)投机者——、远期外汇汇率的决定远期汇率取决于两种货币利率的差别,,利率差和汇率差经常保持平衡。这就是利息平价原理(theTheoryofInterestParity),即:两种货币的远期汇率与即期汇率之差,如果以年率表示,大约等于两个金融市场上这两种货币的利率差。.例1:已知:%,美元利率6%,即期汇率USD/HKD=,求:3个月的远期汇率USD/HKD=?解:由于港币利率高于美元利率,则远期美元升水,港币贴水。在利率差和汇率差平衡条件下的美元3个月远期汇率,买价为:×[1+(%-6%)×3/12]=:×[1+(%-6%)×3/12]=,3个月远期汇率USD/HKD=.例2:已知:%,港币利率6%,即期汇率USD/HKD=,求:3个月远期汇率USD/HKD=?解:由于美元利率高于港币利率,则远期美元贴水,港币升水。在利率差和汇率差平衡条件下的美元3个月远期汇率,买价为:×[1-(%-6%)×3/12]=:×[1-(%-6%)×3/12]=,3个月远期汇率USD/HKD=.1、直接标价法。银行按照期限的不同直接报出某种货币的远期外汇交易的买入价和卖出价。2、差额报价法。银行只报出远期汇率和即期汇率的差价,这个差价成为远期汇水,通常表现为升水、贴水和平价。二、、概念升水(或溢价)——以某种货币表示的远期外币价格大于即期价格,则此外币的以这种货币表示的远期汇率称为升水(或溢价)。贴水(或折价)——以某种货币表示的远期外币价格小于即期价格,则此外币的以这种货币表示的远期汇率称为贴水(或折价)。三、、判断升贴水的标准明确即期汇率报价中的基准货币,远期汇率数字:“前小后大,基准货币远期升水”“前大后小,基准货币远期贴水”即:小数在前相加,大数在前相减直接标价法下,远期汇率=即期汇率+升水远期汇率=即期汇率-贴水间接标价法下,远期汇率=即期汇率-升水远期汇率=即期汇率+:即期汇率USD/HKD=;右边的远期汇率为美元贴水,港币升水。3、检验若计算得到的远期汇率买卖差价比即期汇率买卖差价大,则计算结果在正确的方向上;反之,则错误。.