策略对话新能源车产业链，蒸蒸日上.docx

目 录政策推进,新能源车产业链蒸蒸日上 5行业角度,新能源车产业链的基本面如何? 9有色金属 9电力设备及新能源 汽车 海外市场 11俯瞰视角,新能源车产业链机会几何? 12图目录图1 新能源车逐年销量和同比增速 7图2 新能源汽车产业链相关指数相对上证综指走势 7图3 新能源汽车链示意图 9图4 锂电池发展路径 11图5 A股风格轮动周期2-3年(股价角度) 13图6 A股风格轮动周期2-3年(估值角度) 13图7 新能源汽车指数对比创业板指 13图8 新能源汽车链概念股估值和业绩表现 13图9 基金重仓股中TMT市值占比 13图10 基金重仓股中新能源车产业链市值占比 13表目录表1 新能源车补贴政策演变梳理对比 7表2 乘用车补贴政策变化 8表3 客车补贴政策变化 8表4 中央财政补贴标准变化 8表5 重点新能源汽车产业链行业推荐个股汇总及财务数据预测 12策略角度,我们今年一直看好科技+券商,科技包括TMT、新能源车产业链,相关专题如《策略对话行业:新基建的规模和机遇-20200518》、《本轮科技周期到哪步了?-20200217》、《回顾美国1980-2000年科技长牛-20200109》。本文重点讨论新能源车产业链,目前关于新能源车产业链多是自下而上的行业研究,自上而下的研究又难免陷入空洞。我们发挥平台优势,策略与行业联动,全面系统分析未来新能源车产业链的机遇。政策推进,新能源车产业链蒸蒸日上国家政策扶持下,我国新能源车产业链蒸蒸日上。近十几年来,我国新能源汽车链经历了从萌芽到快速成长,从示范推广到产业化落地,现已逐步迈入市场化发展阶段。截止2019年底,全国新能源汽车保有量达到381万辆,%,中国新能源汽车产业未来依然有很大的成长空间。回顾历史,近十年来我国新能源汽车产业扶持政策随着产业和经济的发展不断变化,我们大致总结划分为四个阶段:①2009-2013年是我国新能源汽车产业发展的起步阶段。2009年1月23日,财政部和科技部联合下发《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》并配套印发《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》,拉开了我国新能源汽车补贴时代的序幕。在这一阶段,我国新能源车补贴主要呈现出以地方试点、公共服务用车为主的特点,但更具备普惠性特征。通知中明确规定在北京、上海、重庆、长春、大连、杭州、济南、武汉、深圳、合肥、长沙、昆明、南昌等13个城市开展节能与新能源汽车示范推广试点工作,并在配套办法中对可以享受补贴的汽车针对节油率、排量水平进行了一系列有关规定。此外,配套办法提出主要依据节能与新能源汽车与同类传统汽车的基础差价确定补贴标准,同时适当考虑规模效应、技术进步等因素。2013年9月17日,财政部、科技部、工业和信息化部和国家发展改革委出台《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》,对新能源乘用车的续航里程提出了更高要求,大幅降低插电式混合动力客车补贴,只字未提普通混合动力客车补贴,对纯电动客车加大补贴力度,同时强调依托治理任务较重的区域、选择积极性较高的特大城市或城市群实施的前提下,逐步破除新能源车补贴的地方壁垒。在这一阶段,全国多个城市纷纷响应中央号召,出台了鼓励新能源车的配套政策,例如,上海在中央财政补助基础上,对于汽车生产企业,对纯电动乘用车补助4万元,插电式混合动力乘用车补助3万元。广州对符合工业和信息化部《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》所列的新能源中小客车和节油率超过20%的混合动力中小客车,在办理车辆注册登记后,按每辆1万元的标准给予的购臵补贴。②2014-2018年新能源汽车产业快速发展。2015年4月29日,财政部、科技部、工信部和国家发改委联合发布了《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》,公布了2016年到2020年的新能源汽车推广应用补助政策,就补贴标准来看,退坡幅度加倍,低价新能源汽车销售承压;就补贴流程来看,资金申报和下发由审批改为预拨,提高资金灵活度;就受补贴汽车类型来看,燃料电池汽车补贴标准到2020年不变,快充电动客车获力挺。2016年是“十三五”的开局之年,自2016年起,中国新能源汽车产业发展进一步加速。据统计,截至到2016年6月,国家共出台新能源汽车相关政策30项,其中推广政策出台7项,行业规范政策出台8项,充电基础设施政策出台4项,企业目录相关政策出台5项,行业管理相关政策出台6项。此外,在2016年1月11日下发的《关于“十三五”新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》中,中央财政对符合上述条件的省(区、市)安排充电设施建设运营奖补资金,奖补资金由中央财政切块下达地方,由各省(区、市)统筹安排用于充电设施建设运营等相关领域。2