投资——企业以未来收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出活动包括直接投资项目投资间接投资证券投资一、项目投资的特点影响时间长;投资数额大;不经常发生;变现能力差二、项目计算期的构成三、资金投入方式建设期生产经营期起点投产日终点试产期+达产期一次投入分次投入第一节投资项目评价的基本方法一、非贴现的评价方法(不考虑资金时间价值)1、回收期法——指以投资项目经营净现金流量NCF抵偿原始总投资所需要的全部时间。计算方法:C=原始投资额/每年NCF各投资方案的投资回收期确定以后,进行决策的标准是:投资回收期最短的方案为最佳方案。有三个投资方案,有关数据为:时间(年)01234方案A:净收益500500净现金流量-1000055005500方案B:净收益1000100010001000净现金流量-100003500350035003500方案C:净收益2000200015001500净现金流量-200007000700065006500方案B合计回收时间(回收期)=1+1+3000/3500=(年)或=10000/3500=(年)年数净现金流量回收额未收额回收时间0-(回收期)=1+1+6000/6500=(年)年数净现金流量回收额未收额回收时间0-、易于理解;对于技术更新快、市场不确定性强的项目是一个有用的风险评价指标。未考虑投资回收期后的现金流量;对投资回收期内的现金流量没有考虑到发生时间的先后。主要用来测定方案的流动性,而非收益性优点:缺点:A-1000050005000B-100005000500050005000甲-100006000400040004000乙-100004000600040004000+2000例1例22、会计收益率——指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。计算方法:会计收益率=年平均净收益/初始投资额决策规则:会计收益率>必要报酬率根据前面举例资料,方案A、B、C的投资报酬率分别为:A方案会计收益率=(500+500)÷2/10000=5%B方案会计收益率=(1000+1000+1000+1000)÷4/10000=10%C方案会计收益率=(2000+2000+1500+1500)÷4/20000=%思考:会计收益率法存在什么缺陷?
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