移动支付专题：看好阿里腾讯引领创新 首要关注二维码产业链.pdf

证券研究报告2014年12月25日软件及服务、技术硬件及设备移动支付专题:看好阿里腾讯引领创新,首要关注二维码产业链观点聚焦目标P/E(x)投资建议股票名称评级价格2014E2015E我们认为国内移动支付产业短期内将更多地由互联网公司主导,新大陆-。因此首要推荐拥有二维扫描枪、NFCPOS石基信息-,以及拥有商户信息管理系统并积累安居宝-。其次建议在长期范围内关注由银绿盟科技-。万达信息----,移动互联网在国内取得了十足的进步。移动用友软件-+O2O服务能否形成闭环之关键便在于移广联达-,智能手机替代银行卡与现金是必然趋势。易华录-,国内移动支付产业呈现出电信运营商、银联、互联网公司三足鼎力之势。在2012年结束与银行/银联方面的技术标准之争后,由运营商与银联主导的NFC支付是主流方向,然而实际进度却低于预期。银联与运营商主导的移动支付业务由于是对原有业务的替代,产业链过于复杂,参与方之间的成本分担与中金一级行业科技利益重新分配难以协调,短期内大规模迅速推广动力存在不足。互联网公司线下支付业务是原有线上业务的自然延伸,支付是促沪深300中金技术硬件及设备中金软件及服务180使O2O形成闭环关键之处,推广移动支付业务动力充足;同时互联网公司阿里、腾讯等拥有庞大、高度活跃的用户群,更拥有快160()(%)140速果断的战略执行力。如果获得预期的政策地位——例如二维码标准出台、交易清算资格等,互联网公司以更高调的姿态大规模120推广移动支付业务将是大概率事件。相对值100802013-122014-032014-062014-092014-12盈利预测与估值相关研究报告预计石基信息2014~/;公司当前股价对就2014~2016年PE分别为52x/44x/36x,维持推荐评级,◎收购科传股份,强化零售领域线下商户资源优势(),对应2015年的EPS为60倍。◎支付宝扫码支付规模化推广,关注二维码支付——周报预计新大陆2014~/。公司当前20141215()股价对应2014~2016年PE分别为47x/34x/28x,首次覆盖给予推◎“淘宝旅行”升级为“去啊”,促进公司的商业模式转型荐评级,,对应2015年EPS为45倍。()◎消费行业信息化领军企业,推进企业客户资源变现()风险移动支付市场竞争加剧;产业政策低于预期;技术更新过快。资料来源:彭博资讯、中金公司研究部卢婷赵国进分析员联系人ting.******@guojin.******@SAC执证编号:S0080513090003SAC执证编号:ERef:BCG257请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明中金公司研究部:2014年12月25日目录投资逻辑:布局移动支付,首要关注二维码支付产业链.....................................................................................4第三方支付体系与移动支付概述.........................................................................................................................6第三方支付存在五大支付牌照体系...........................................................................................................................6银行卡收单与互联网支付是第三方支付的主要业务................................................................................................