美元与石油价格.doc

美元与石油价格.docIUSE浦东美国经济通讯PIUSENEWSLETTER第04期(总第266期)2010年02月28日出版浦东美国经济研究中心PUDONGINSTITUTEFORTHEUSECONOMY地址:上海市浦东大道1097弄8号由卩编:200135电话:58215695 传真:58396893电子邮箱:caespad@未来10年的美国经济增长马丁・费金徳斯坦【本刊汎】本丈为美国国家经济研兗局工作论丈第15685号,是美国哈佛犬学经济学教授马丁•费余德斯坦(》向2010年1月3目召开的美国经济协会“后衰退停滞的风险”分会提交的论丈,作者对未来10年的美国经济增长做了预测。现编译整理如下:摘要本文研究了美国国内生产总值在始于2010年的10年内可能出现的经济增长。我分析了在这个10年时期内国内生产总值增长的两个组成部分:(1)经济活动从这个10年开始的受显著压抑的水平上复苏;(2)因劳动力扩张、资本存量增长和多因素生产力提高而将导致的潜在国内生产总值的增长。%O并不是所有那些分外产出将在美国持续。如果贸易逆差减少了国内生产总值的3%,%。美元贬值的影响有可能同样重要。如果美元的实际贸易加权价值在这10年间贬值25%,而且那种美元贬值的全部影响反映在进口商品的价格上,%o这两种国际影响会导致美国消费和投资能够利用的实际货物与服务(无论是国内生产的还是进口的)%。那与过去10年内的平均增长率相同。2010年伊始是考虑未来10年内经济增长可能出现的步伐的良好时机。当然,我们并不清楚美国经济在今年将会如何表现,更不用说它在未来10年里的作为了。去年下半年美国经济的增长受到强力财政刺激的推动,不仅包括联邦开支和转移支付的增长,而且包括对汽车购买者和对第一次购房者的特殊补贴。住房购买也受到抵押贷款利率急剧下降的刺激,那提高了可能符合在他们所喜欢的房地产上得到抵押贷款条件的个人人数。这些形式的刺激将在2010年消失,给近期经济前景造成严重的障碍。进一步展望未来,只要居住和商业房地产市场萧条,只要全国各地的银行因为担心房地产贷款可能出现拖欠而限制其贷款活动,美国经济就难以出现强劲的复苏。如果预计未来数十年的巨额财政赤字会导致长期实际利率的上升,任何经济扩张也会受到抑制。但是,尽管牢记所有这些近期的风险,我还是提出乐观但可信的假设:美国经济将在未来10年内完全复苏。根据这个假设,我们可以有效地将未来10年的预期国内生产总值增长分解为周期性复苏和潜在国内生产总值的演变。虽然潜在国内生产总值的增长有可能比在刚刚结束的10年里更为缓慢,但我的计算意味着这样的经济复苏将使国内生产总值的增长率远远足以超过潜在国内生产总值增长的减速。不过,产出的那种分外增长将因美元贬值和贸易逆差缩减的可能影响而受到抵消。最终,未来10年内能够利用的实际国内资源的增长看起来将非常像过去10年的经历。因需求恢复而将造成的国内生产总值增长的步伐加速将反映出美国经济如今发现自己陷入其中的大洞有多深。随着劳动力市场回到充分就业的状态,随着劳动力就业参与率,随着产能利用率回到常态,经济增长的速度将快于以往。但未