第四次作业同仁堂医药综合分析首先采用杜邦财务分析体系进行综合分析。净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数由公式可以看出:决定净资产收益率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。下面利用杜邦分析图对2008年同仁堂医药进行数据分解分析:净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数2005年同仁堂医药杜邦分析表净资产收益率()资产净利率()×权益乘数()销售净利率()×资产周转率()1÷(1-)净利润÷销售收入销售收入÷平均资产总额负债总额÷资产总额销售净利率=净利润/销售收入→2005年销售净利率=301231159/2605732437==156021182/2396505176==232891143/2702850939====销售收入/平均资产总额→2005年总资产周转率= 2605732437 /(3553457779+3779680132)÷2 == 2396505176 /(3779680132+3815658562)÷2 == 2702850939 /(3815658562+4194676558)÷2 == /(4194676558+)÷2 ==负债总额/资产总额→2005年资产负债率=915647049/3779680132==862399621/3815658562==814329931/4194676558===::权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后,可以把净资产收益率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化,定量地说明企业经营管理中存在的问题,比只用一项综合性指标更能说明问题。权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大,权益乘数越高,说明企业有较高的负债程度,给企业带来较多地杠杆利益,同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是影响净资产收益率的关键指标,净资产
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