2010 年钨锑稀土开采总量控制指标通知》点评.pdf

2010-03-16 行业研究/跟踪报告
有色金属行业供应收缩路径日益清晰
中性/ 维持评级
—《2010 年钨、锑、稀土开采总量控制指标通知》点评

稀土子行业
事件
增持/ 维持评级
3 月 15 日,国土资源部下发《2010 年钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制指标
的通知》,通知指出,继续对钨矿、锑矿和稀土矿实行开采总量控制管理;2011
年 6 月 30 日前,原则上暂停受理新的钨矿、锑矿和稀土矿勘查、开采登记申请。
分析师
今年全国钨精矿(三氧化钨含量 65%)开采总量控制指标为 80000 吨,其
叶洮
中主采指标吨,综合利用指标吨。锑矿(金属量)开采总量控制
+755-82492171 yetao@ 66480 13520
指标为 100000 吨,其中下达各省(区)锑矿开采总量控制指标 69520 吨;综
合利用 30480 吨暂不下达各省(区)。稀土矿(稀土氧化物 REO)开采总量控
王茜
制指标为 89200 吨,其中轻稀土 77000 吨,中重稀土 12200 吨。
+755-82364392 wangqianyjs@

评论
孙蕾
+21-68498607 sunlei@ 2009 年,上述三矿种开采控制指标分别为 60440、90180 和 82320 吨(其

中轻稀土 72300 吨,中重稀土 10020 吨),今年该标准分别提升 %、%
和 %,反映了对下游需求的良好预期。
对上述矿种进行开采控制表明政府收缩“中国优势资源”供应的态度和决
心,我国的国家资源战略正逐步推进,符合我们预期。中国钨、锑、稀土资源储
量丰富,在全球居垄断地位,相信此举将对国内乃至全球的钨、锑及稀土供应产
生显著的控制作用。然而,政策的执行力度将是影响此举实际效果的关键所在,
也是值得我们持续跟踪和密切关注的。
中国是全球最大的钨、锑、稀土资源国,其中中国的钨精矿年产量占全球
90%以上,锑产量占 85%以上,稀土产量占 90%以上,均居全球首位。然而,
供应的垄断优势却没有体现为对资源的定价权。
主要原因在于,尽管政府层面早已认识到“中国优势资源”的战略地位,
然而由于资源分散、技术门槛较低,以及涉及地方利益等原因,宏观层面的重视
并未得到较好的贯彻,行业呈现明显的无序性(特别是稀土行业,资源破坏较为
严重)。
我们认为,中国在铁矿石、铝土矿、铜矿等稀缺资源方面屡遭绑架的事实,
致使钨、锑、稀土等中国优势资源作为制衡砝码,其战略地位日渐提升。相信国
家对相关行业的整顿治理政策,自此有望得到实质性的贯彻。


谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准
我们认为,开采总量控制仅是一个方面,国家在战略性收缩优势资源供应的同时,
配套的是加强资源的整合。冶炼产能过剩是最近几年制约这几种资源价格上涨的根本
原因,通过鼓励优势企业的兼并重组,提高行业集中度,从而改善目前矿山无序过度
开采、资源浪费、企业无序竞争的局面,已经成为各方共识,乃大势所趋。
可喜的是,我们注意到,过去两年,各地资源整合进展呈加速迹象,采矿权正逐