中国股市与国际股市的差距比较.doc.doc

中国股市与国际股市的差距比较以我国社会主义市场经济条件下的改革开放为大背景, 借助大量统计数据, 从纵向与横向的八个主要方面, 综合论述了我国股市( 特指大陆股市) 的现状特征, 并指出了它与经济发达国家或地区股市相比之下的差距之所在,及其在未来改革与发展中的总体趋势。一、上市公司规模据国务院发展研究中心的一份研究报告: 1998 年,中均值为7. 11 亿美元, 销售收入平均值为 3. 98 亿美元, 分别仅相当于当年世界 500 强平均规模的0. 88 %和 1. 74 %。 1998 年中国最大工业企业的销售收入为 61. 13 亿美元,仅相当于同年世界 500 强最小企业销售收入 89. 02 亿美元的 %。即使以中国工业 100 强同世界 500 强比较,差距也仍然是显著的。 1998 年中均值折算成美元为 19. 48 亿美元, 销售收入平均值为 10. 89 亿美元, 分别仅相当于当年世界 500 强平均规模的 2. 44 %和 4. 75 %。 1999 年我国四大全资国有商业银行首次全部进入世界 500 强,但相比之下,它们在其中的表现却是“大而不强”。其中的原因不言自明: 我国四大全资国有商业银行的庞大规模是政府过去用巨额财政资金和垄断经营政策做大的。因此, 我们的国有银行虽有世界级大银行的外壳,但尚缺乏跨国大银行的内在素质,当然也就不能算做名符其实的世界 500 强。不难想象, 从上述企业中产生的上市公司, 其规模也必然会是偏小的。以上市公司的总股本规模为例, 上海 30 指数所含 30 只成分股的可流通股本规模普遍都是偏小的。以 200 1 年4 月底的统计数据为准,在 30 只成分股中,可流通股本不足 1 亿股的就有 2 只: 1 亿~ 2 亿股有 12 只; 2 亿一 4 亿股有 8 只; 4 亿~ 6 亿股有 6 只; 6 亿股以上有 2 只。从统计结果看,有近一半成份股的可流通股规模不足 2 亿股,而且没有一只股的可流通股本达到 10 亿股。即便从这 30 家上市公司的总股本来看, 公司规模也是偏小的。其中, 总股本大于 20 亿元的只占 2家; 而总股本不足 7 亿元的则占 18家; 总股本介于 7 亿~ 20 亿元之间的有 10 家。再以香港股市为例,在香港恒生指数所含的 33 只成份股中,大多属于蓝筹股,它们的总股本( 即可流通股本) 规模现状是:5 亿股以下只有 1只;5 亿~ 10 亿股有 6只; 10亿一 20 亿股有 7只; 20 亿~ 30 亿股有 12只; 30 亿一 50 亿股有 4只; 50 亿股以上有 2只; 100 亿股以上有 1 只。二、上市公司股本结构依世界各国的先例, 股本一般只有普通股与优先股之分, 而我国上市公司总股本却异样地分割为国有股、法人股和社会公众股三大块,而且,只有社会公众股才能上市流通,可流通股占总股本的比重仅 30 %多一点。原本偏小的总股本规模,当其中的 60 %以上又不能上市流通时,至少会引发以下后果: 1 .由于股市的实际股本流通量狭小,易于大户操纵控盘,从而形成“投资不足、投机过剩”的格局, 最终导致股价失真。曾经制造中国股市“天价奇迹”的亿安科技, 为何能与其业绩如此不符地冲上 126 元的“天