《股票价值评估》ppt课件.ppt

第七章 股票价值评估
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股票价值评估
股票的价值和收益
股票的价值评估方法
股利政策
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股票的价值和收益
股票的含义与特点
股票的价值
股票的收益
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股票的含义与特点
股票的含义：股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。股票持有者即公司的股东，对该公司收益和财产享有要求权。
股票的特点：
其一，不返还性。投资者购买了股票，就不可以中途退股索回本金，若不想继续持有股票，可以在二级市场上销售实现其流动性；
其二，流动性。股票可以在二级市场上转让、抵押和买卖流通。
其三，风险性。购买股票的投资人有权获得收益，但同时也得承担风险，对公司债务负有责任，即所谓的“风险共担，收益共享”。
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股票的价值
票面价值：股票票面所载明的价值
账面价值：公司的资产总额减去负债总额的价值，即公司的净资产价值
清算价值：公司在终止经营后股票所具有的价值，该价值往往与另外几种价值的差异较大
内在价值：又称理论价值，是指使用某种股价评估方法求得的股票价值。本课程着重阐述如何采用多种股价评估方法确定股票的内在价值或理论价值。
市场价值：股票在市场上买卖的价格，又称为股价。
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股票的收益
股利收益：投资者以股东身份按照持股数量，从公司盈利的现金分配中获得的收益。
公司的税后盈余在弥补亏损、提取公积金、公益金和支付优先股之后，才轮到普通股红利的分配。
资本利得：又称市价盈利，是指低价买进、高价卖出股票所赚得的差价利润，它是股票具有魅力的重要原因。
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计算股票单一持有期收益率的公式：
将该公式分解后得到：
股票的收益
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股票价值评估的不同方法
基于股利贴现模型的股票价值评估
基于赢利和投资机会的股票价值评估
基于市盈率的股票价值评估
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基于股利贴现模型的股票价值评估——股利贴现模型
股利贴现模型（DDM）：基本原理是用股票预期未来所有各期的红利现金流计算现值之和，求出股票的价值。该模型简单地认为股票价值可以通过对未来预测的现金流进行贴现而获得，实质上就是把股票的价值放在确定性条件下进行衡量。
单一持有期股票的价格：
延伸至n年：
股票之所以具有价值，是由于它可以为投资者带来一系列未来红利现金流；又由于未来红利现金流发生在未来各时点，所以股票的当前价值应该等于预期未来所有股利现金流的现值之和。

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稳定增长股利贴现模型
稳定增长股利贴现模型：又称不变增长模型，该模型相对于股利贴现模型是比较实用的，因为采用股利贴现模型计算股票价格需要预测未来所有的股利收入，这在实际生活中不太容易操作。为了便于将股利贴现模型用在实际计算中，需要对股利的形式进行简化处理，即假设股利会以稳定的速度g增长。
稳定增长股利贴现模型的公式：
若
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