比尔·米勒和价值基金.ppt

案例分析
比尔·米勒和价值基金
投资学第三组:何嘉英、周永辉、祝俊元、韩雨、刘岱
刘学文、张颖、宿达恒、黄锦云

探讨题目
近些年来,富达麦哲伦基金的业绩曾经好到什么程度?你用什么参照指标来
评价其业绩?你怎样评估投资业绩?一项好的投资对你意味着什么?
如何评价基金的业绩?你如何看待投资策略对投资业绩的影响
将来也要持续保持麦哲伦基金的历史性业绩,这容易做到吗,难度有多大?
哪些因素可以支持你的结论?
投资组合经理在共同基金中扮演什么角色?基本面分析和技术分析之间有什
么区别?共同基金的总体业绩表现和大市有什么关联?
什么是资本市场有效性(假说)?它是如何解释投资业绩的表现?基金经理
是如何看待强势、半强势、弱势市场
假如你在2005年为你的理财客户做投资建议,你会推荐米勒的价值基金吗?
如果是在1995,你会推荐麦哲伦基金吗?你的回答是基于哪些股票投资的信
条
背景介绍
比尔·米勒( Bill mil|ler)
主修金融、哲学
1981年10月加入美盛集团( Legg mason)
1999年被晨星( Morningstar)评为“十年内最佳基金经理”
·华尔街唯一一位连续15年跑赢标普500指数的基金经理
逆向投资
投资策略
价值基金( Value trust fund)
Legg Mason Value Prim(LMVTX)
Price history-LMVTX(1/1/1991-12/31/2005)
1991至2005年,平均年化收益为146%,%
神话破灭
Legg mason value Prim(LMVTX)
Price history:wTx(/1/91-10/200)
■50PsI4o
2006至2008年,连续三年跑输大盘,金融危机前后五年业绩见底
加入美盛集团
·连续15年跑赢标普500指数
2005
·连续3年跑输标普500指数
2009
2·被退休
富达麦哲伦基金 The Fidelity Magellan Fund
彼得·林奇在管理富达麦哲伦基金期间创造了惊人的回报,
从1977年5月到1990年5月的13年间,他的年平均复利报酬率
达292%,累积报酬率为2700%,麦哲伦基金管理的资产由
2000万美元成长至140亿美元
在1995的过去的十五年
间,富达麦哲伦基金的年均
收益率达227%,每年超过
%。
富达麦哲伦基金报率与S8P5数表现比较表:1978-1989
年度
富達麥哲倫基金(a)S&P500指數(b)差異(a-b)
1978



l979
41
.0


l980



I981

28

.8




-
L985



-





1978198年平均報酬率


19771989累積報酬率
1,
,
彼得·林奇的传奇
彼得·林奇1968年毕业于宾州大学沃顿商学院,取得MBA学位,
1977年成为麦哲伦基金的基金经理人,他每月要走访40-50家公司,一年
五、六百家,即使少的时候,一年也至少走200家,阅读700份年报。
他是最早调査海外公司的基金经理,比如他发现Vovo的时候,连
瑞典自己的分析师都没去过它的工厂,当时 Volvo的股价是4元,每股现
金也有4元了,当然属于严重被低估,后来为林奇赚了7900万美元。
他每天6点15乘车去办公室,晚上7点15回家,一年行程10万英里,
相当于一个工作日400英里,每天午餐都见一家公司,每天听200个经纪
人的意见,他和他的助手每月要将2000家公司检查一遍。