IPO定价折扣与市场反应3.ppt

IPO定价折扣与市场反应-IPO发行定价往往由资深投资者厘定-IPO后的市场价格则由最乐观的投资者确定IPO定价水平合理性传统评价?平衡发行公司(现有股东)最高发行价要求与IPO投资者(新股东)获得补偿其IPO投资风险的合理收益?定价合理性和上市后市场表现理想评价的国际惯例 1. (P1-P0)/P0<5%, IPO定价偏高; 2. (P1-P0)/P0<5%, >15%偏低; 3. 5%-15%之间合理。?据Ibbotson 和Ritter 1995年发表的研究报告,美国股票市场1960-%。?80年代,只有7起IPO首日涨幅超过100%?Microsoft1985年上市时盈利,每股定价$21,首日收盘$28 , 涨幅为33%。新经济新水平?1995年8月8日,scape开创代表新经济的网络概念公司上市先河。an Stanley路演前估价为$14,路演后将发行价提高到$28。上市当天最高价为$73,收盘价为$54,首日涨幅93%。?1999年,IPO首日平均收益70%,25%超过100%。VA Linux System首日涨幅达到空前的698%。 1998年以来IPO首日涨幅最大的10家网络公司公司名称IPO时间IPO价格首日收盘价首日涨幅VA Linux $30 $ 698% Theglobe $ 9 $ 606% work1999. 9 $25 $ 525% WebMethods $35 $ 508% FreeMarkets $48 $ 483% Cobalt $22 $ 482% $17 $ 474% Akamai $26 $ 458% CacheFlow $24 $ 427% Crayfish $ $ 414% 2000年1季度IPO首日跌幅最大的10家网络公司公司名称IPO价格首日收盘价首日跌幅Trader $ $ -32% Allos Therapeutics $18 $ -28%ARTISTdirect $12 $ - 22%VantageMed $12 $ -16%PartsBase $13 $ -12% $16 $ -12% Talisman Enterprises $5 $ -11%Beasley Broadcast $ $ - 9%Hanaro $ $ - 9%eMachines $ 9 $ - 8% 2000年1季度IPO首日涨幅最大的10家网络科技公司公司名称IPO价格首日收盘价首日涨幅webMethods $35 $ 508% Crayfish $ $ 414%Avanex $36 $ 378%Selectica $30 $ 371%FirePond $22 $ 356%AsiaInfo $24 $ 315%Neoforma $13 $ 303%Versata