2021年三家企业调研汇报.docx

三家企业调研汇报

　　企业代码
　　企业简称
　　投资评级
　　每股收益（元）
　　动态市盈率（倍）
　　XXe
　　XXe
　　XXe
　　XXe
　　600383
　　金地集团
　　推荐
　　600027
　　华电国际
　　审慎推荐
　　002029
　　七匹狼
　　推荐
　　说明：
　　●上表内品种的选择均建立在长久投资价值的基础上，立足于短线进行的筛选；
　　●上表内品种的更新时间，以天为单位；
　　●附件内容为上表内品种基础面的跟踪点评；
　　一、金地集团（600383）：拨备转回亿元，盈利略超预期
　　前三季度业绩每股 元，略超预期：
　　金地集团今天公布了前三季度业绩，实现净利润 亿元，同比上涨119%，略超我们的预期，关键归因于企业三季度转回了亿元去年计提的存货跌价准备。企业收入同比上涨%至 亿元，前三季度税金后毛利率为%。
　　正面：
　　财务情况维持改善趋势：企业净负债率%，比年初大幅下降个百分点，企业在手现金为亿元，期内企业经营活动现金净流入 亿。
　　三季度单季度税后毛利率%，较上半年毛利率%增加 个百分点，符合我们对于下半年毛利率提升的判定。
　　负面：
　　三项费用率为%，较中期上升 个百分点。
　　发展趋势：
　　前三季度企业销售金额达 亿元，同比上升91%，销售面积 万平米，靠近08 年整年138万平米的新开工量，往后看，我们认为，伴伴随企业今年在土地市场的扩张，企业明年新开工面积将会有个比较显著的增加，项目未来可售资源依然能够支撑企业销售连续增加。伴随售价的恢复和上海、广州地域高毛利率项目结算，我们预期未来两年将迎来毛利率的稳定、小幅提升。
　　上调09 年、10 年盈利估计，引入11 年盈利估计：我们小幅上调了对于企业09、10 年的盈利估计至每股收益元及 元，以反应1）毛利率的提升；2）累计 亿元的存货跌价转回，同时引入11 年盈利估计为每股 元。
　　估值和提议：
　　现在，企业股价对应09、10 年市盈率分别为、倍，对10 年净资产值有8%的溢价，其估值在a股龙头企业中处于相对低端，我们认为企业未来两年依然能够维持很好的销售增加势头，毛利率提升也将使得企业存在较大的业绩释放空间，维持“推荐”评级。
　　二、华电国际（600027）：三季度业绩符合预期
　　三季度业绩符合预期：
　　三季度，华电国际实现净利润 亿元，或 元，环比提升2%，即：1-9 月累计元；业绩符合预期。三季度，电量环比增加9％，ebit 利润率较二季度下降1个百分点至%，使得企业当季业绩较二季度仅微幅增加2％。
　　正面：
　　三季度，控股电厂电量环比提升9%至283 亿kwh。超出70％的机组全部出现电量环比增加，显示出当季电力需求增加强劲。
　　负面：
　　ebit 利润率较二季度下降1个百分点至%。关键源自当期部分电量依据替换电量电价结算，企业平均电价较二季度环比下降1%所致。
　　发展趋势：
　　四季度，盈利超预期可能性小。关键源自：1）燃料成本可能出现小幅上升，四季度利润率将有所回落，估量整年ebit利润率维持在13%左右；2）新机投产有限，电量季节性回落。
　　定向增发有望年内完成。企业计划非公开发行a 股融资