《股票投资基础分析》ppt课件.ppt

第5章股票投资基础分析
第一节投资动机及心理因素分析
第二节宏观经济分析
第三节行业分析
第四节上市公司分析
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证券投资分析的目标
（一）实现投资决策的科学性；　　科学的投资决策有助于保证正确性。但由于背景情况不同，不同的投资者，要努力寻找到相应的投资对象。相应：在风险性、收益性、流动性和时间性方面的相应，相匹配。（当幸福来敲门）　　（二） 实现证券投资净效用最大化。　　证券投资的目的：净效用（收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡）最大化。　　在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。
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第一节 投资动机及心理因素分析
投资者的投资需要分析
投资者的心理行为偏差
投资者的投资挫折与自我调节
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投资者的投资需要分析
投资的生理需要
投资的安全需要
投资的社交需要
投资的尊重需要
投资的自我实现需要
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证券投资者动机分析 ——需要和诱因
(一)资本增值
(二)投机
(三)灵活性（与不动产比）
(四)参与决策（战略目的）
(五)避险
(六)选择路径（边际效用递减）
(七)自我表现
(八)好奇与挑战
(九)习惯
(十)避税（政府债券）
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投资者的心理行为偏差
所谓心理行为偏差是指投资者在进行投资决策时，由于受到诸多内部和外部因素的影响，在对信息的认知、加工、处理、反馈过程中产生偏差，无法形成正确、理性的判断 ，从而造成投资决策的失误。
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投资者试图理性决策
未来是否有确定性
理性投资
政策的影响
媒体的影响
股评的影响
信息的影响
其他影响因素等
过度自信偏差
选择性偏差
代表性偏差
保守性偏差
锚定心理
后见之明
损失厌恶偏差
从众心理偏差
赌博心理偏差
暴富心理偏差
过度恐惧偏差
政策依赖偏差
确定性心理
可得性偏差
投资者的认知偏差
投资者的非理性行为
是
否
寻求心理依托
投资者的信息源
投资者的非理性行为形成机制
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一、从众心理VS羊群效应
“羊群效应”是用来解释这样一种普遍现象：
经常在一起交流的人由于互相影响，往往具有类似或相近的思想。当这种现象发生在股票市场当中时，我们称之为“羊群效应”。
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空中楼阁理论与选美大赛（凯恩斯）
报上发表一百张美女照片，要求参赛者选出其中最美的六个，并给命中率最高的参赛者颁奖。
在这种竞赛规则下，为了获胜，每一参赛者都不会根据自己的审美标准来评议，而会根据他对别人审美观点的推断来选美，只有这样，参赛者自己才能获奖。所以为了获奖，参赛者都必须服从大众的偏好。
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噪声交易理论
有效市场假说认为，噪声是一个均值为零的随机项，并会随着信息的传播很快消失。而噪声交易理论则认为由于信息不对称和金融市场不确定性的长期存在，噪声会长期存在，使价格可能长期偏离基础价值。
噪声是众多因素共同作用的结果，其中最主要的因素是金融市场众多交易者存在着严重的信息不对称以及交易者对风险偏好不同。
有多少聋子在炒股？
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