IPO定价折扣和市场反应(7)专题课件.ppt

IPO定价水平合理性传统评价
平衡发行公司(现有股东)最高发行价要求与IPO投资者(新股东)获得补偿其IPO投资风险的合理收益
定价合理性和上市后市场表现理想评价的国际惯例
1. (P1-P0)/P0<5%, IPO定价偏高；
2. (P1-P0)/P0<5%, >15%偏低；
3. 5%－15%之间合理。
2021/1/5
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IPO定价折扣和市场反应(7)
据 Ibbotson 和 Ritter 1995年发表的研究报告，美国股票市场1960－%。
80年代，只有7起IPO首日涨幅超过100%
Microsoft1985年上市时盈利,每股定价 $21,首日收盘$28 , 涨幅为33%。
2021/1/5
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IPO定价折扣和市场反应(7)
新经济新水平
1995年8月8日，成立时间不到1年半的Netscape开创代表新经济的网络概念公司上市先河。主承销商Morgan Stanley路演前估价为$14，路演后将发行价提高到$28。上市当天最高价为$73，收盘价为$54，首日涨幅93%。
1999年，IPO首日平均收益70%，25%超过100%。VA Linux System首日涨幅达到空前的698%。
2021/1/5
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IPO定价折扣和市场反应(7)
1998年以来IPO首日涨幅最大的 10家网络公司
公司名称 IPO时间 IPO价格 首日收盘价 首日涨幅
VA Linux $30 $ 698%
Theglobe $ 9 $ 606%
FoundryNetwork1999. 9 $25 $ 525%
WebMethods $35 $ 508%
FreeMarkets $48 $ 483%
Cobalt $22 $ 482%
$17 $ 474%
Akamai $26 $ 458%
CacheFlow $24 $ 427%
Crayfish $ $ 414%
2021/1/5
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IPO定价折扣和市场反应(7)
2000年1季度IPO首日跌幅最大的 10家网络公司
公司名称 IPO价格 首日收盘价 首日跌幅
Trader $ $ -32%
Allos Therapeutics $18 $ -28%
ARTISTdirect $12 $ - 22%
VantageMed $12 $ -16%
PartsBase $13 $ -12%
ImproveNet $16 $ -12%
Talisman Enterprises $5 $ -11%
Beasley Broadcast $ $ - 9%
Hanaro Telecom $ $ - 9%
eMachines $ 9 $