神华集团财务分析.ppt.ppt

?神华集团限责任公司(简称神华集团)是于 1995 年10月经国务院批准,组建的国有独资公司,是中央直管的 53户国有重要骨干企业之一。在国家计划和中央财政实行单列,享有对外融资权、外贸经营权、煤炭出口权。神华集团以能源为主业, 集煤矿、电厂、铁路、港口、航运为一体,实施跨地区、跨行业、多元化经营,是我国最大的煤炭企业,在国民经济中占有重要地位。中国神华品牌在世界品牌价值实验室( World Brand Value Lab )编制的 2010 年度《中国品牌 500 强》排行榜中排名第八位,品牌价值已达 亿元。是我国规模最大、现代化程度最高的煤炭企业和世界上最大的煤炭经销商,神华集团为世界 500 强企业。?上市公司概况:中国神华能源股份有限公司( “中国神华”)由神华集团有限责任公司( “神华集团”)独家发起,于 2004 年11月8日在中国北京注册成立。中国神华 H股和 A股于 2005 年6月和 2007 年10月分别在香港联合交易所及上海证券交易所上市。?中国神华能源集团股份有限公司主营业务包括煤炭的生产和销售、铁路、港口、电力等,下列图表 A、B、C、D列示了 2009 年神华集团各个分部的主营业务经营成果情况表: ?由上列图表可见,无论是从收入角度还是利润角度,煤炭均是神华集团最主要的业务。因此,以下我们主要分析影响煤炭行业盈利能力的各种因素。(一)煤炭行业的五大竞争力量分析 1. 现有公司间竞争?(1)行业增长率。我国经济发展对于作为基础能源的煤炭依赖性较强,具有资源优势的煤炭企业将具有较强竞争实力。煤炭是我国的基础能源,目前煤炭消费占我国基础能源消费的65% 以上,占世界能源消费的 25% 左右。从储量来看,截至 2006 年底,全球煤炭可采储备约为 1万亿吨,中国的储量为 1,262 亿吨,占全球 % 。但从产量来看,近年来中国煤炭产量一直高于其他国家, 2006 年中国煤炭产量以 亿吨占据了全球总产量的 % ,相对于可采储备占比高出了 个百分点。因此从我国煤炭行业的高储备量和高生产量,是有很大的发展潜力。?(2)行业集中程度。“十一五”期间我国煤炭行业发展将以产业整合为主,行业集中度将不断提高。由于目前我国煤炭行业市场集中度较低,行业内无序竞争激烈,《煤炭工业发展“十一五”规划》提出, “十一五”期间我国煤炭发展以“整合为主、新建为辅”,形成 6~8个亿吨级和 8 ~10个5000 万吨级大型煤炭企业集团,煤炭产量占全国的 50% 以上。希望通过整合,使矿山企业“多、小、散”的局面得到明显改变,以大并小,以优并劣,以规模大和技术、管理、装备水平高的矿山作为主体,整合其他矿山。?(3)差异程度与替代成本。预期未来几年我国煤炭行业矿业权有偿使用改革将进一步深化,继续提高煤炭资源的开采和利用成本,实现资源的完全成本核算和有偿使用,促进煤炭价格充分体现资源价值。逐步使煤炭开采外部成本内在化,增加煤炭生产企业成本,推动煤炭价格进一步上涨,导致一些微利的小型煤企可能无法维持经营,资源向大企业集中的进度将加快。国内的煤炭冶炼技术含量较高,产品同质化程度较高,各企业开采和加工煤炭的差别不大。?(4)规模经济。尽管我国煤炭行业逐步走向成熟,但作为煤炭工业运行主体的煤炭企业规模仍普遍偏小,近几年崛起的国内大公司与国际大型煤炭能源公司相比在规模上仍然存在很大差距。?(5)退出成本。由于矿业生产规模比较庞大,从采矿到生产需要许多专用的机器设备,耗费大量人力物力,加之市场需求大又有国家政策扶持,企业一般都不会主动退出。(二)新进入者的威胁?1、对新进入者入行时可流动资金的威胁: 首先,进行煤炭勘探、开发需要很多大型设备,而这些大型设备的研发或购入、修理必然需要大量资金。再者从人员方面来看,煤炭开发和冶炼需要特别专业的技术人员以及管理人员等为前提。?2、对新进入者入门资格的威胁: 国家对使用煤炭地勘资金的申请是相当苛刻的,他要求,新进入者需要开展煤炭地勘工作,有还本付息能力、勘探矿区秩序良好,并有经省级储量管理部门或地勘单位批准的地质普查报告以及有勘探矿区的勘探设计等等。?3、对新进入者资金管理的威胁: 由于新进入这一行业,对这一行业的实际情况还不甚了解,对日常资金的用、调等的掌控还不够纯熟、不够合理。?4、对新进入者技术的威胁: 煤炭勘探、开发需要一些特殊又高深的技术条件,比如说细菌氧化、原矿焙烧、加压氧化等复杂的处理技术。对新进入者而言,要想掌握这些高难度的处理技术使比较困难的,需要花费的代价是相当大的。?5、对新进入者资源的威胁:煤炭工业是一种资源型产业。没有地质资源,煤炭工业就会成为无源之水。虽然我国煤炭的产量比较大,但是煤炭的消耗量也是与日