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安琪酵母股票分析
——竞争优势突出、成长稳健
宏观经济分析
（一）世界经济金融形势
　　2010年第三季度，全球经济整体保持复苏势头，但不确定性仍然存在。美国就业改善仍不明显。欧元区各成员经济出现分化，日本经济在日元升值、内需乏力的情况下增速有所下滑。新兴及发展中经济体仍是引领全球经济增长的主要动力，但增速趋缓。主要金融市场呈现震荡态势。主要发达经济体继续维持宽松货币政策，部分增长强劲和通胀压力较大的国家则逐步收紧了货币政策。
1、主要经济体经济状况　　
美国经济增长放缓，但“二次探底”可能性不大。2010年第二季度，%，%。当前美国经济正处于较快复苏反弹后的回落阶段。进出口逐步恢复，贸易赤字攀升。第二季度美国进、%%，贸易逆差为1233亿美元，%。伴随经济复苏和税收增长，联邦政府金融救助开支也显著下降，，%。价格涨幅有所回落，6-%、%、%%，而1-5月CPI涨幅均超2%。
欧元区经济增长好于预期，但复苏势头可能放缓。第二季度GDP环比增长1%，%的增速，为4年来最大增幅，%；对外贸易继续复苏，6、7月份贸易顺差分别为22亿和67亿欧元，但仍低于上年同期。物价水平温和上涨，7-9月，%、%%。第二季度德国制造业和出口增长强劲，抵消了欧元区其他成员国经济的疲弱表现，是拉动欧元区经济的主要动力。%（%），%，创1990年以来最高增幅，带动欧元区持续复苏。但第三季度以来，受欧元区加强财政整顿和区内经济发展不平衡影响，经济增长可能会有所放缓。
日本经济缓慢复苏，但日元升值和持续通缩使经济复苏形势不容乐观。因资本支出和库存投资好于预期，%，%的初值。受全球需求增长放缓以及日元升值的不利影响，日本出口动能出现减弱迹象。%，%，增速连续6个月放缓，为2009年12月以来最低值，，%，贸易顺差出现近15个月来的首度下滑。7-%、%%，连续19个月负增长，仍未摆脱通货紧缩困扰。随着全球经济增长放缓和日元汇率大幅升值，未来日本出口拉动型经济复苏面临严峻挑战。
2、国际经济形势展望
展望未来，全球经济复苏仍在继续，但面临的风险上升。%，。全球通胀压力总体缓和，但发达经济体与发展中经济体差异较大。
（二）我国宏观经济运行分析
　　2010第三季度，中稳较快发展的势头进一步巩固。消费继续保持较快增长，固定资产投资结构有所改善，对外贸易继续恢复；农业生产形势较好，工业产销衔接状况良好。前三季度，实现国内生产总值（GDP），按可比价格计算，%，；