2021年度债券市场专题教育课件讲义.ppt

第一节 利率的内涵及计算方法
一、货币的时间价值
货币的时间价值是指货币随时间推移而发生的增值。从量的规定性来看，货币的时间价值是在无风险和无通货膨胀条件下资金的社会平均收益率。
西方经济学者分析货币时间价值提出以下三种理论：
第一、时间偏好利率理论，认为货币现期经济价值高于未来经济价值，利息是用来弥补时间的损失，是货币时间价值的一种表现形式。
第二、流动偏好利率理论，认为货币现期产生的经济效用高于未来经济效用，货币因流动而支付利息是对放弃货币流动性的报酬，是货币的时间价值体现。
第三、可贷资金利率理论，认为作为资本价格的利率是金融市场上由可贷资金的需求和供给相等时的均衡状态决定的。
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二、利率的定义及种类

利率表示一定时期内利息与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。

---基准利率和一般利率
基准利率是金融市场上具有普遍参考作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据基准利率水平来确定。
特征：市场化；基础性；传递性（基准利率所反映的市场信号能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上）
主要基准利率：LIBOR SIBOR NIBOR HIBOR
我国的SHIBOR
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---固定利率与浮动利率
固定利率是指在借贷期内不作调整的利率；浮动利率是一种在借贷期内可定期调整的利率。
---名义利率与实际利率
名义利率，是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息与本金的比率；实际利率是指剔除通货膨胀率后投资者所得到的真实利率。
真实利率有两层含义：根据价格水平的实际变化进行调整的利率称为事后真实利率；而根据价格水平的预期变化进行调整的利率称为事前真实利率。
名义报酬率与实际报酬率之间的区别在于：没有扣除通货膨胀因素的报酬率是名义报酬率；而从名义报酬率中扣除了通货膨胀因素后的报酬率是实际报酬率
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三、单利与复利
货币时间价值三要素是：本金、期限、利率。衡量货币时间价值主要有单利和复利两种。货币的时间价值通常是按复利方式进行计算。
利息是存入资金或贷放资金的收益。单利是指一点期限内仅按本金计算利息，利息本身不再支付利息。
单利计算公式：I=F×r×n
FV=F(1+r×n)
式中:I代表利息，F代表本金，r表示利率，n表示计息次数或期限，FV表示本金与利息之和，简称本利和。
单利的含义是利息与时间呈线性关系，即利息总额随时间的延长而按直线关系增加。因此，单利难以全面反映资金的周转规律并客观体现货币的时间价值。
我国目前存款和债券的利息实行的是单利制。
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复利是假定前期所得的利息，在下一期会作为本金参与以后各期的利息，俗称“利滚利”。
复利计算公式：I=F[（1+r/n）n－1]    式中:I代表利息，F代表本金，r表示利率，n表示（一年中）计息次数或期限。
在复利计息方式下，复利频率，即多长时间计算一次利息及利率的高低都会直接影响利息的总额。
一般情况下，我国银行向企业发放的中长期贷款，都按复利计息。
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四、终值与现值
终值是指现在的资金在未来某个时刻的价值。

设FV为单利终值，F为本金，r为利率，n为计息期数。则单利终值为：
FV=F(1+rn)
例1：投资者将本金10000元按5年定期存入银行，%，到期共有多少本息？
解：FV=10000（1+%×5）
=11700(元)
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设FV为复利终值，F为本金，r为利率，n为计息期数。则复利终值为：
FV=F(1+r)n
承例1：投资者将本金10000元按5年定期存入银行，%，到期共有多少本息？
解：FV=10000（1+%）5
=(元)
例2：投资者将本金30000元按5年零3个月定期存入银行，%，到期共有多少本息？
解：3个月