《资本结构质量分析》PPT课件.ppt

第三章 资本结构质量分析
第一节 资本结构与资本结构质量分析理论
第二节 流动负债质量分析
第三节 长期负债质量分析
第四节 或有负债质量分析
第五节 应缴所得税、递延所得税负债(资产)、会计利润与应纳税所得额相互关系的分析
第六节 所有者权益质量分析
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第一节 资本结构与资本结构质量分析理论
一、资本结构
(一)股权结构
企业的股权结构对企业的长期发展具有至关重要的影响。
管理模式、治理结构。
(二)有代价的企业财务资源的来源结构
将资本结构理解为有代价的企业财务资源的来源结构，有助于信息使用者将关注点导向资本成本以及融资渠道的选择等方面。
(三)企业资产负债表右方“负债与所有者权益”的结构
这种理解有助于信息使用者将关注点导向企业财务资源对负债的依赖状况。
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二、资本结构质量分析理论
主要关注点：
(一)企业资金成本的高低与企业资产报酬率的对比关系
在企业的加权平均资金成本大于企业的资产报酬率时，企业的资本结构将导致企业的净资产逐渐萎缩。
(二)企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性
如果企业的资金来源不能与资金的用途相配比，在用长期资金来源来支持短期波动性流动资产的情形下，由于企业长期资金来源的资金成本相对较高，企业的效益将会下降;在企业用短期资金来源来支持长期资产和永久性流动资产的情形下，由于企业的长期资产和永久性流动资产的周转时间相对较长，企业可能经常会出现急迫的短期偿债的压力。
企业资金来源的期限构成与企业资产结构相适应时，企业的资本结构质量较好。反之，企业的资本结构质量较差。
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示意图-1
配合（对冲）政策
长期负债+自发性负债+权益资本
临时性负债
永久性流动资产
时间
固定资产
临时性流动资产
金额
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示意图-2
激进政策（过度交易）
长期负债+自发性负债+权益资本
临时性负债
永久性流动资产
时间
固定资产
临时性流动资产
金额
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示意图-3
稳健政策（过度资本化）
长期负债+自发性负债+权益资本
临时性负债
永久性流动资产
时间
固定资产
临时性流动资产
金额
6
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长期资产
51亿
货币性资产


货币性负债
12亿
经营性负债6亿
股本
38亿
上海某公司2004资产负债表摘要
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一般工业企业情况
货币资金
短期投资
短期借款
应付票据
应收票据
经营性资产
经营性负债
非流动资产
非流动负债
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双缺口
货币资金
短期投资
短期借款
应付票据
应收票据
经营性资产
经营性负债
非流动资产
非流动负债
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(三)企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业未来融资要求以及企业未来发展的适应性
按照一般的财务管理理论，企业财务杠杆率越高，表明企业资源对负债的依赖程度越高。在企业过高的财务杠杆比率的条件下，企业在财务上将面临着两个主要压力:
不能正常偿还到期债务的本金和利息。
在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使企业的债权人受到侵害。
(四)企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性
在企业的所有者权益的结构中，普通股与优先股的构成比例。
在企业的普通股份的构成中，控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东的持股者的构成状况。
控制性股东将有权决定一个企业的财务和经营政策;
重大影响性股东则对一个企业的财务和经营政策有参与决策权，但并不决定这些政策;
显然，控制性股东、重大影响性股东将决定企业未来的发展方向。
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