财务目标、代理关系与财务原则丽.ppt

第一节 财务目标
第二节 代理关系
第三节 财务原则
第二章 财务目标、代理关系 与财务原则
财务目标：又称财务管理目标、理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。
企业目标与理财目标：二者联系密切，但层次不同。前者是总体目标，后者是具体目标；前者是主体目标，后者是附属目标。
财务管理目标是在实现企业总体目标前提下的具体运作目标，财务管理目标服从于企业目标。动态地看，财务管理目标是企业目标体系中居于支配地位的职能化目标。
一、财务目标的性质
第一节 财务目标
二、对财务目标主要观点的评价
产值最大化——计划体制下的提法
（一）利润最大化 ——七十年代西方最流行的提法
（净资产利润率最大化或每股利润最大化）
（二）股东财富最大化——或股价最大化
（三）企业价值最大化——现阶段财务目标的合理选择
（二、三两种虽提法不同，但内涵是一致的）
（一）利润最大化（教材缺点提法与此不同）
利润最大化指企业利润总量最大（绝对数）
缺点：
（1）未考虑资金的时间价值（ 概念模糊 ）
（2）未考虑风险因素
（3）未考虑所获利润与投入资本的关系
（4）可能导致企业的短期行为
.
（二）股东财富最大化
股东财富=股票价格×持有股份数+每股股利×持有股份数
缺点：
（1）不适用于非上市公司
（2）只强调股东利益
（3）股票价格并非公司所能完全控制
（4）未能消除“道德风险”和“逆向选择”

（未能消除因信息不对称所造成的经营者在其目标上的“道德风险”和“逆向选择”）
.
三、财务目标的选择-企业价值最大化
（一）利益相关者分析
影响财务管理目标的利益集团包括：
（1）企业所有者
（2）企业债权人
（3）企业职工
（4）政府
影响财务管理目标的利益集团符合的条件：
（1）必须对企业有投入
（2）必须分享企业收益
（3）必须承担企业风险
.
（二）企业价值最大化—财务目标的合理选择
企业价值是指企业未来现金流量的贴现值。
企业价值最大化是指企业预期的未来现金流量的现值最大化。反映了企业潜在或预期的获利能力。（具体含义见书7条）
优点：
（1）考虑了资金的时间价值
（2）考虑了风险和报酬的关系
（3）有利于克服追求利润上的短期行为
（4）可以保障各类利益相关者的权益
.
（二）企业价值最大化—财务目标的合理选择
缺点：
（1）企业的价值过于理论化，不易操作
（2）对于非上市公司，只能对企业进行专门的评估才能确定其价值，而评估很难做到客观和准确
.
（三）企业社会责任与商业道德
社会责任与利益冲突
很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。
可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。
股东利益
社会责任
？
对员工的责任
对消费者的责任
对债权人的责任
对环境资源的保护与合理利用的责任
对所在社区经济社会发展的责任
对社会福利和社会公益事业的责任
.
一、财务契约
财务契约：企业与其利益关系人之间的经济利益关系
企业契约包括明确的和模糊的契约。
许多契约有赖于未来特定结果的发生（亦称或有求偿）。
二、代理关系
（一）代理关系的含义
（二）股东与经营者之间的代理关系
（三）股东与债权人之间的代理关系
第二节 代理关系
.