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蔚来国产电动车产业发展报告
     
 
 
 
 
     
     
 
     
 
 
 
 
 
 
一、造车新势力的领军者之一
交付量不断刷新纪录，销量排名全前十
国内造车新势力领头羊之一，市值超越传统车企。蔚来成立于 2014 年 11 月，主要业务包括研发、制造与销售电动车，推动自动驾驶和人工智 能的创新，提供全面、便捷的充电解决方案等。公司于 18 年 6 月首次 交付 ES8，同年 9 月在纽交所成功上市。截止 20 年 10 月公司已累计交 付 万辆电动车，保持连续 8 个月同比上涨，为国内造车新势力的领 跑者之一。在交付量不断上升之际，2020 年以来蔚来的市值也一路上涨。 截止 2020 年 11 月 10 日，蔚来市值 560 亿美元，超过福特（333 亿美 元），与上汽集团（3067 亿元）。
需求趋势良好，交付量不断创记录，连续保持录，连续保持国内前十排名。2020 年 10 月公司交付量为 5055 辆，再次刷新公司单月交付记录，同比翻倍增 长。2020 年 1-9 月蔚来累计交付量排名全国第六，并超过 19 年全年交 付量。按车型看，ES6 累计交付量排名第五。自 2018 年 6 月首次交付 ES8 以来，截止 2020 年 10 月公司已累计交付 万辆电动车，其中 ES8 万辆，ES6 万辆。新车型 EC6 于 2020 年 9 月已经交付， 通过更丰富的产品组合以及在产品竞争上的优势，我们预计蔚来的交付 量将保持良好态势。
从产品到服务，领跑造车新势力
核心团队来自全球一流车企和互联网公司。蔚来汽车创始人李斌人称 “出行教父”，创业经历丰富，是易车网创始人，在汽车电商、互联网营 销等方面具备丰富的经验，且熟悉资本运作，国内造车新势力中量产车 型落地最早的一家之一，带领蔚来成功在美国上市。目前蔚来汽车已拥 有来自 20 多个国家和地区的车企高管，其中包括宝马、大众、福特、 特斯拉在内的多家车企。高管涉及领域广，在汽车制造、设计、采购、 物流、销售等方面均拥有丰富的经验。
从高端车型起步，产品阵容不断丰富，优势逐渐明显。从电动超跑 EP9 的各项赛道记录，到 ES8 重新定义了高性能智能电动 SUV，再到 ES6、 EC6 多样化的产品阵容，蔚来一定程度上参考了特斯拉的策略，产品线 从高端起步，在设计上更注重豪华感和舒适性，打响了品牌的同时用高 售价降低了补贴退坡所带来的产品性价比波动风险。制造工艺、技术水 平及服务体系逐步得到市场的认可后，车型规划开始向中低端推进。尽 管市场的质疑声从未断过，但不可否认的是，通过持续的技术迭代、电 池续航改进，生产磨合周期不断提升，软件更新速度加快，灵活的充电 解决方案，以及全方位车辆服务体系，蔚来的交付量持续增加，在市场 上站稳了脚跟且优势逐渐明显。
不断改进推陈出新，同时维系老车主利益。ES8 于 18 年正式交付，在 设计上着重豪华感与舒适性，但由于设计缺陷以及工艺未成熟，交付后 暴露的缺陷包较多，括续航短、软件 BUG 多、隔音较差、滤震效果差、 能量回收问题等。经历上市短暂冲量后，18 年 12 月起销量持续滑坡， 19 年 11 月至 20 年 1 月每月销量低于 100 辆。但与特斯拉相比，蔚来 坚持用户至上，更关注车主的反馈并做改进。19 年 6 月推出的 ES6 与 ES8 共享一个平台，但改进了续航，新增了热泵空调系统，比传统 PTC 加热空调更节能。同时整车使用了碳纤维轻量化材料，提升了驾驶体验 和能耗表现。2020 新款 ES8 配置升级达 180 多项，包括续航提升、更 换前电机、更换热泵空调系统，也加快了软硬件升级的频率。同时，相
比于特斯拉片面的追求销量而大幅降价，蔚来充分考虑了老车主利益， 很好的平衡了车辆迭代和用户维系的关系。对新款车售价提升 2 万元， 同时为老用户推出了包括动力电池、液晶仪表、中控屏幕、车辆顶棚、 NOMI 在内的 5 项升级服务。2020 年 11 月 7 日起，车主还可以选择升 级到 100kWh 新电池包，进一步提升续航里程。
计划推出全新车型，打开增量市场。基于第二代纯电平台 NP2 打造的蔚 来 ET7 是公司首款豪华电动轿车，预计于 2020 年 12 月 NIO Day 上发 布，该车型将围绕 L4 级自动驾驶技术开发，计划于 2021-2022 年上市。 公司表示蔚来的战略将以每年一款新车的速度向市场推出新产品，同时 计划准备进军海外市场。我们预计更先进的自动驾驶技术以及全新的电