金融：信托兑付高峰来临-银信合作风险可控.pdf

专题研究|银行Ⅱ
2014 年 10 月 27 日
证券研究报告



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银行Ⅱ行业
信托兑付高峰来临,银信合作风险可控
Table_Aut分析师： horHorizontal 沐 华 S0260511020012
020-87555888-8339
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核心观点：
 信托规模突破 10 万亿，主要流向工商企业、基建和房地产
2013 年信托业管理资产规模突破 10 万亿，成为仅次于银行的第二大金融机构。随着国内经济的快速发
展，高净值人群不断增加，目前面向个人投资者的资产管理行业规模已经达到 30 万亿，信托占据了三分之一
的市场份额。在过去的 3 年里，信托管理的资产规模平均增长率达到 %，2013 年信托资产达到 万
亿元，同比增长 46%。

 14 年是信托兑付高峰期，房地产、煤矿能源和基建行业存在较高违约压力
2014 年是信托产品到期兑付的高峰期，在 2014 年到期的信托产品达 1157 只，支数超过信托总量的一半。
从 14 年信托到期的月份分布来看，兑付压力主要集中在 5 月和 12 月。兑付违约事件主要发生在房地产、煤
矿能源和基建行业,其中房地产信托的违约事件占到总违约事件的 70%。未来二三线房地产信托的兑付压力会
比较大，地区分布看，预计杭州和成都的房地产信托违约风险会相对较高。

 银信合作的规模增长放缓，监管趋严，潜在风险可控
从对银行的影响看，银行潜在的信托合作风险主要包含信托贷款、被纳入银行资产负债表的信托收益权，
以及销售过程中存在过失的代销信托产品行为。2013 年银信合作的规模达到 万亿元，同比增长 %，
但银信合作的占比下降明显，从 2010 年 3 季度的 %下降到 2013 年的 %。自 2011 年以来，监管层
对银信合作的监管不断加强，出台的各项细则分别对银信合作的资产真实转让、非标资产占比、风险资本计
提等方面做了要求。从信托公司自身情况看,除了出于监管要求提取的 2%风险准备金外，信托公司还可以通
过担保、寻找接盘方、抵押资产处臵、自有资金兜底等方式应对违约。整体来看，银信合作的潜在风险可控。

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