泸州老窖：下调目标价至44.7元-买入评级.pdf

 全球证券研究报告
中国
酿酒业
UBS Investment Research
12个月评级 买入
泸州老窖 保持不变
12个月目标价 $
之前： $
下调目标价至 ，维持“买入”评级
股价 $
 行业压力增大，公司艰难调整结构 路透代码: 彭博代码000568 CH

我们调研了部分市场，13年1-2月经销商出货量同比下降明显，部分区域国窖 2013年3月8日
1573批发价跌到730-750元/瓶（12年10月为750-800元）。我们从渠道了解
到，13年公司重点产品“特曲老酒”更换了经销商。另外，公司压缩了部分 交易数据 (本币/US$)
产品线，我们认为这有助于保障重点品种以应对行业挑战。 52周股价波动范围 -$-