抵押贷款提前偿还行为受市场利率的影响
借款人的提前偿还行为主要受市场利率的影响。当合同利率高于市场利率时,借款人可能通过借新还旧降低贷款的利息成本,从而使得资产池的提前偿还速度上升。由于借款人在重新融资时,必须支付一定的手续费、律师费和违约金,而且从借款人决定重新融资到完成重新融资有很长的时滞,因此,只有合同利率与市场利率的差距达到一定程度时,才会出现大规模的提前偿还。Follian & Tzang(1988)发现,对于剩余期限为10年的贷款而言,重新融资所需要的利差为60个基点。
借款人的提前偿还行为还受利率波动路径影响。由于抵押贷款的期限较长,利率变动的路径对当前的提前偿还率有很大的影响。如果利率曾经下降到很低的水平,尽管当前的市场利率水平远远低于合同利率,但由于大部分有提前偿还意愿和能力的借款人都已经实现了提前偿还,因此,抵押贷款的资产池也不会出现大规模提前偿还的现象。此外,抵押贷款的提前偿还速度还受借款人的个人特征、贷款合同条款和宏观经济变量等因素的影响。
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