2021年“中国大妈”威力初显中国大妈有.docx

“中国大妈”威力初显中国大妈有

　　 　　从7月初以来，黄金远期出借利率出现负值成为国际黄金市场上热议的话题，对于看好黄金的投资者来讲，这一现象被认为是金价已经触底的证据，更有部分分析师认为这是全球金融系统再次面临重大危机的表现。
　　那么到底什么是黄金远期出借利率？而黄金远期出借利率又意味着什么呢？
　　黄金远期出借利率由伦敦贵金属市场协会于交易日天天早晨11点公布，实际上是银行在调期交易中取得的美元收益和租借黄金利息之间的差额。调期交易的利润是交易双方交换其各自持有资产在一定时期内所取得的收益差，银行从别处租借黄金支付租借利息，和对方的美元进行交换，在一定时限内获取美元的利息。假如银行所收到的美元利息低于租借黄金利息，则黄金远期出借利率就出现了负值。
　　依据伦敦贵金属市场协会的定义，黄金远期出借利率分别有1、2、3、6个月和12个月的期限。最近一段时间以来，先是1个月的黄金远期出借利率出现负值，这是2021年金融危机以后第一次出现类似情况。以后很快，3个月的黄金远期出借利率也在1999年华盛顿黄金条约以后第一次出现了负值。在黄金市场这是极其罕见的现象，意味着最少在目前的情况下更多的人愿意要黄金而不是要美元。
　　其实在黄金远期出借利率出现负值之前，在纽约期货市场上，前端月份协议1～3个月期的现货升水已经连续一段时间了，这和黄金远期出借利率出现负值似乎在告诉我们一样的信息。
　　期货协议价格出现现货升水，简单来讲，就是远期价格低于即期交割的黄金价格，意味着今天的黄金比3个月以后交割的黄金更有价值。因为黄金和石油、大豆等大宗商品的消费需求不一样，再考虑到黄金的储藏费用和利息损失等，除非是立即到期的协议，现货升水通常在黄金市场上很少见，即使出现也是短暂的。在现货升水的情况下，大家能够经过在卖出即期黄金的同时买入远期黄金来赚取“无风险”的利润，所以通常套利者会不停加入这一交易直到利润消失，现货升水的现象也就很快被纠正，回到正常的远期升水状态。假如套利者没有进场赚取“无风险”的利润，那就说明套利者担心这一交易存在其它隐性风险或黄金现货的供给很担心，她们手中没有现货可出售。
　　2021年金融危机以来，黄金期货市场已经不止一次进入临时的现货升水，现在这些前端协议的