利率调整对我国经济发展的影响及其对策.pdf

从一些经济指标来看,利率下调并没有达到扩大投资和消费需求,刺激经济增长叉言前均衡利率理论,并完成了利率理论从局部均衡分析向一般均衡分析的飞跃。≮杉首魑A=嵘唐肥谐『突醣沂谐〉呐Υ诰梅⒄怪蟹⒒幼旁嚼丛街对经济会产生怎样的影响。利率政策作为货币政策的重要组成部分,已成为各国后以庞巴维克、魏克塞尔、费雪为代表的实物利率理论淅砺劢绯ご锒倌曛谩V钡兰甏笪;院螅实物利率理论因无法解释现实而成为攻击的对象,凯恩斯提出的以流领域的主导地位。此后的可贷资金理论、希克斯秃荷腎利率理论的发展成为政府制定货币政策的理论基础。《通论》的问世为各国到挑战,这时货币主义异军突起,成为主流学派之一,而美国“货币主义试验”要的作用。格林斯潘之所以能游刃有余地调控利率使美国经济保持了长期的“低通胀、高增长”的势头,就在于利率的变化对美国商品市场和货币市场有着相当深度和广度的影响,即利率的传导机制非常畅通。我国自年起分别于本文研究的主题是利率的传导机制,即研究利率的变动如何作用于经济以及货币当局调控宏观经济目标的重要政策手段。随着金融创新的不断涌现和经济环境的变化,传统的货币总量与产出的稳定性关系受到了挑战,许多围家纷纷放弃了以货币供给为货币政策中介目标的做法,而采取钉住利率的政策,可见利率政策在西方国家货币政策中目益发挥重要的作用。、早在重商主义时期,利率就被作为经济运行中的一个重要变量加以研究。之动性偏好理论;〉幕醣依世砺鬯烊〈耸滴锢世砺郏季萘死恃芯—模型无不是在综合了实物利率理论和货币利率理论的基础上,提出的一‘般推行“廉价”的低利率政策提供了理论依据,但滞胀的出现使得凯恩斯的理论受的失败又迫使政府放弃对货币供给的调控,转向以利率为核心的货币调控机制。年耹目、俊铡月目、耹目、月俊月日以及最近的年障群蟀舜蜗碌骼剩州外经济贸易人学侦』宦畚、●。。●。一『\认为利率具有自动调节经济,使其达到均衡的作用:储蓄大于投资时,利率担嘶自动减少储蓄,增加投资:储蓄少于投资时,利率上升,人们自动减少投资,增加储蓄,该理论认为利率不是由储蓄与投资决定的,利率取决于货币数量与人们对货币的偏好实物利率理论:’流动性偏好理论:,。——’。、//、
第一章近年来引起我国利率下调的因素分析中央银行发现信贷需求不足后便会迅速调低计划利率,以达到信贷资金供求平宏观调控手段逐渐从计划化、直接化向市场化、间接化方向转变,另一方面又反社会资金总供求状况、企业成本水平、银行利润、市场价格总水平,其中最主要的因素是市场价格总水平,即把利率与物价水平挂钩1疚娜衔#暌岳的概念,即市场利率与计划利率、名义利率与实际利率。市场利率与计划利率银行制定的,因而这样的利率水平是实质意义上的计划利率,特别是存款利率几乎不存在伸缩的余地:而贷款利率虽有少量的弹性幅度,但是仍不能脱离利率管制的约束,不能改变计划利率的本质。但是计划利率和市场利率的形成机制不同并不能断然否认两者之间的密切联系。谢平认为,我国中央银行是通过不断的“试率高于市场利率时,出现信贷资金的供给大于需求饫锊豢悸墙峁股系氖Ш,计划利率,这样通过调整计划利率以适应市场利率的变化。因而从这个意义上说,暌岳矗泄嗣褚邢群蟀舜蜗碌鞔娲罾剩淦德手摺⒘Χ之大是历史上少有的。这一方面反映了我国社会主义市场经济程度的不断深化,映了中央银行货币政策工具越来越多样化、灵活化,利率作为一种重要的货币调控手段发挥着越来越重要的作用。本章着重讨论年以来引起利率下调的主耍因素。根据谢平的研究,中央银行在确定利率水平时,主要考虑四个经济因素:的名义利率的多次下调主要是受到市场价格总水平、企业成本负担等多种因素的影响,当然还有其它因素的作用,但其它因素的影响力可能较弱。而本章重点讨论以上三个因素是如何影响名义利率的。这里首先要区分几个基本市场利率,即由市场资金的供求决定的利率水平。而我国对利率⋯直实行管制,除了同业拆借利率和少量的都是由中央锗法”来调节计划利率,以实现向市场利率水平的回归,只不过计划利率的调节存在一定的时滞,时滞的长短取决于中央银行反应速度的快慢。例如,当计划利衡:当计划利率低于市场利率,出现信贷资金的供给不足,中央银行会迅速提高计划利率可以部分地反映市场利率水平,只不过存在时滞。
策效果不明显、利率传导机制中究竟存在哪些障碍,因为只有分析了影响利率传本文共分为五章,第一章重点分析近年来引起我国利率下调的原因,分别从期通货膨胀率引入—模型,并用之解释我国经济的现状;第五章提出完善埘外经济贸猫人学坝宦畚导机制的障碍后,才能采取有针对性的措施,完善利率的传导机制,以使利率政通货膨胀率、企业成本、汇率的稳定性三个方面进行探讨;第二章分析利率下调对商品市场选⒋⑿睢⑼蹲的影响以及相应的传导机制;第三章分析利率下调对货币市场的影响以及