虚拟经济与实体经济的金融协调研究.pdf

为预期收入在当期的折现:即丝,其中硇槟馐杖耄瑈。代表预期收内容摘要金融协调理论是孔祥毅教授于年提出的。本文在深刻理解协调思想内协调的原因。这样,组织间不协调就导致了市场失灵,而组织内不协调导致了计亚洲金融危机的成因是虚拟经济与实体经济不协调,江泽民同志在十六大报告中指出,要正确处理“虚拟经济和实体经济的关系”。国内许多专家学者对“虚对“虚拟经济研究历程”的历史研究,厘清了虚拟经济的基本脉络:波动性是虚出现源于资本增殖的本性,处于生产循环中的资本有两个定价基础:~个是生产拟经济不等于金融,恰恰是金融个体风险防范措施的运用导致了金融整体的脆弱涵的基础上,运用系统论的观点把协调方法分为组织内协调、组织间协调和系统协调。计划协调和企业协调等属于组织内协调,市场协调和国际协调等属于组织间协调,上述两种协调之间的协调是系统协调。信息不对称及其产生的道德风险与逆向选择是组织间不协调的原因:虚拟收入与实际收入的不协调性是组织内不拟经济”提出了五花八门的定义,并且各种定义相去甚远。笔者从“虚拟”一词的词义出发,得出了“虚拟”与“经济”结合产生的所有可能的含义:随后通过拟经济的第一属性,虚拟经济不能以行业来划分。接下来,本文用严密的逻辑推导揭示了虚拟经济的本质。笔者定义虚拟收入入,,代表折现率。虚拟经济是以虚拟收入为定价基础的价值体系。虚拟经济的该资本的成本,即以资本中凝结的社会劳动为定价基础;另一个是该资本所能带来的预期增殖,即以资本中蕴含的虚拟收入为定价基础。以资本中凝结的劳动为基础得到资本的实际价值,以虚拟收入为基础得到资本的虚拟价值。该定义是对前人表述的扬弃,是笔者的首创。虚拟经济不但是一个波动的价值体系,而且是一个动态的价值体系,它必须以资本的循环周转为其存在前提。假设资本停止周转,虚拟经济将不复存在。虚划失灵。,
假设生产技术条件不变时,虚拟收入等于实际收入;加入技术变量,即生产技术提高后,实际收益率率先提高,经过一段时间的“时滞”捎谛畔⒉欢猿,预期收益率开始上升;预期收益率重新达到实际收益率水平时耸笔堤寰枚虚拟经济的约束力为零捎诠咝宰饔没峒绦仙灾劣诔导适找媛剩产生经济泡沫;预期收益率升得越高。实际收益率对它的牵引力就越大,预期收益率有了逆转的趋势,在一些扰动因素的作用下,趋势变为现实;由于金融脆弱性和信用链条的断裂,预期收益率急速下降,经济危机发生;在预期收益率下滑的带动下,实际收益率也随之下滑,经济陷入萧条。虚拟经济与实体经济不协调是泡沫经济与萧条经济的深层原因。把虚拟率的变动率作为货币政策的调控目标是解决股价波动与货币政策目标悖论的有效途径。本文的创新之处有:第一,首次提出虚拟收入和虚拟率的概念,推导出虚拟收入决定公式,并在此基础上重新定义了虚拟经济并给予了充分的论据支持,测定了虚拟率的大小;第二,运用前项创新解释了股票价格剧烈波动的原因,驳斥了学术界中流行的“虚拟经济等于金融”的提法,给出了金融脆弱性的理论解释,重新阐述了泡沫经济的成因等:第三,提出应将虚拟率的变动率纳入货币政策目标体系,以解决股价波动与货币政策目标悖论。关键词:虚拟经济实体经济虚拟收入金融协调虚拟率性。虚拟经济与实体经济的金融协调研究
:丝,.,¨,.—甴—.卜自.;,眎瓵琣甋,皊篺——.甀·畂—.·,.癋保甀’.,甌.,
;眎;疭虚拟经济与实体经济的金融协调研究;:;;;,—;;籺;,:.—.瑃甌,,甀現瓼痶甀疭.“;籺籪‘痠籪篎—,.
第一章导论一、问题的提出年,针对亚洲金融危机,孔祥毅教授在百年金融制度变迁的历史轨迹内部协调、金融与经济协调、金融与社会协调是防范和化解危机,确保国民经济健康、稳定、快速、高效发展的基石。研究经济金融领域的问题也必须运用协调理论的思想。从上世纪九十年代开始,虚拟经济跃入经济学家的视野,虚拟经济是一个与金融高度相关的领域。有的经济学家认为,虚拟经济是马克思“虚拟资本”的延伸;有的经济学家认为,虚拟经济是虚拟资本以金融系统为依托的经济活动;有为,虚拟经济就是金融诱庑┒ㄒ蹇矗槟饩靡C词墙鹑冢C词墙鹑诘囊部分。作为一个金融学研究者,有义务澄清这个概念,认清虚拟经济的本质,回答:虚拟经济是金融墙鹑诘囊徊糠还是其他的原因,许多经济学家认为症结在于虚拟经济与实体经济的不协调。虚拟经济脱离实体经济过度膨胀是导致危机的深层次原因。虚拟经济与实体经济的关系问题随之受到中央领导和学术界的高度重视。江泽民同志在十六大报告中指出,要“正关于金融协调理论中找到了答案,提出了金融协调理论。世纪,金融己成为经济的核心,金融关于虚拟经济的经济学家认为虚拟经济是资本化定价方式的价格系统;甚至更有经济学家认关于虚拟经济和实体经济的关系年爆发亚洲金融危机,之后的几年里,经济理论界开始寻找危机爆发确处理发展高新技术产业和