试论资本帐户开放.pdf

要摘还醣业淖杂啥一皇且还霉驶谋曛竞捅赜芍罚谑澜缇一体化的的世界经济背景下各国所无法规避的现实选择。十危机过后,理论界对谨慎放开资本帐户的呼声很高玎在这一背景下,如何面对资本帐户这一改革实践在一国整个经济体制改革及对外开放中的地位与作用、开日益融合的今天,一国经济的国际化是大势所趋,货币走向自由兑换也是日趋目前世界上主要工业化国家均已实现了货币的完全自由兑换,即资本项目可兑换,从而使放开资本帐户成为发展中国家的一个主要课题,我国作为最大的发展中国家,面临着放开资本帐户的国际国内压力。衲暌岳次夜<入蚬噬缁岢信狄=洗笙薅鹊胤趴硎谐∽既胂拗疲ㄍ夤笠岛妥本进入中国市场的限制;此外,世界贸易组织成员于年月制定了《金融服务协议》。它和《服务贸易总协定》一起对成员国金融业提出的诸多要求对我国开放资本帐户带来了现实的压力;另外,我国深化经济体制改革,扩大开放也面临着放开资本帐户的内在要求。货币的自由兑换一般分三步走:经常项目有条件可兑换、经常项目完全可兑换、资本项目可兑换。从年月掌穑夜邮芄驶醣一鹱橹定第八条第二款、三款、四款的义务,实现了人民币经常项目下的可自由兑换。至此,人民币的自由兑换已经完成了前两步,最后一步,即资本项目开放没有时间表,但在亚太经合组织会议上,江泽民主席代表中国签署了砟崂蚣苄议》,在这个协议中规定了各国实现资本项目下的可自由兑换的最后期限,中国最迟在年实现资本帐户的可自由兑换,可见我国已向世界作出了开放资本帐户的承诺。在面临着开放资本帐庄的的亚洲金融危机又向我们说明放开资本帐户是一项高风险的改革实践,在一国整体经济素质不高的情况下,过急、过早地放开资本帐户将把一国经济置于与世界经济的联动之中。使之面临游资冲击、通货膨胀、宏观经济政策失去独立性等种种风险。、决策层及实践部阿面临的一个重要课题:本文试图从经济学的基本原理探讨开放资本帐户的必要性,并阐述放开资放资本帐户带来的利益、风险、成本与挑战,针对其风险与挑战,我国应做好哪些调整与准备⒋泳咛宀僮鞯慕嵌龋杓渌业目7啪椋教挚7抛时帐户的具体安排。
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第一部分对资本帐户开放的认识』恢献剐亡刹樘没示サ嫠茏雇股票或债券等⒐市糯如中长期出糯⒁糯实萰.⋯~二:一鯻●一、资本帐户开放涵义的界定关于资本帐户的开放,国际上还有与其相近的提法,—个内部文:::资本帐户开放是外汇体制改革的重要一步,也是涉外经济关系的重大变资本帐户又称为资本项目,是国际收支的两大块之一O钊蘸妥时鞠源的国际流动。其主要内容可分为两类:①政府长期资本流动:如政府问贷款致。关于资本项目可兑换,目前国际上对此并无统一定义,印度资本项目可兑换革。在世界经济日益融合的今天,其在一国对外开放中具有举足轻重的意义。我国的外汇体制改革是以资本帐户开放作为即定目标的,那么其具体的涵义界定是什么湓谏罨鹑谔逯聘母锛罢鼍锰逯聘母镏械牡匚蝗绾资本帐户开放对一国经济发展的意义体现在哪些方面赜谧时菊驶У目7盼夜媪倌些国际国内压力庑┙潜静糠炙L致鄣闹饕D谌荨目从沉私鹑谧什谝还退涞慕换唬时鞠钕碌慕灰妆硐治R还外所有金融资产和负债的变动。资本项下又分为两个二级帐户,短期资本和长短期资本流动性较大,容易在一国经济金融出现问题时急进急出,损害其经济发展,内容较为复杂,主要包括:①跨国界的银行间资金调拨,同业拆借。②国际贸易的短期融资及其结算。③出于规避外汇管制和货币贬值风险的资本外逃。④投机性的资本流动,如套汇、套利、或以冲击一国货币为目的的国际短期资本流动,等等。长期资本流动即期限在一年以上或未规定期限的资本流出或流入。长期资本不易在市场发生变化时迅速撤出,较短期资本更能体现实质资绶⒋锕叶苑⒄怪泄业目7⒋、政府间投资缟穆蛲夤⑿械债券等⒐式鹑诨勾如向世行的贷款,但不包括国际货币基金组织贷款,其列入储备项目谒饺顺て谧时玖鞫ㄖ苯油蹲如私人在外国投资设厂,所获利润再投资、或收购兼并东道国企业⒅と蹲如购买外国公司的蜃时菊驶Э啥一唬疚娜衔A秸咭庖宀痪∫委员会曾推荐了一个“工作定义”:资本项目可兑换是指以市场决定的汇率自由期资本。
⒆时菊驶Э7庞胛夜嗣癖易杂啥一坏慕ソ浇融帐户下各项交易的外汇管制,如数量限制、课税及补贴。资本项目实现可兑换银行·也可在国内或国外持有,经常项目和资本项目下交易所需外汇可自由在货币的可兑换性大体上可以分为以下三种类型:豢啥一换醣遥冈谘件中将资本项目可兑换定义为:资本帐户可兑换是指消除对国际收支资本和金之后,一国货币就实现了完全意义上的可兑换,具体有以下几个含义:居民可以通过经常项目和资本项目