上市公司治理——法律框架与调研案例 (2).ppt

上市公司治理——法律框架与调研案例
蒋 学 跃深圳证券交易所二○一○年十一月
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1
一、公司治理的基本问题
（一）什么是治理
（二）公司治理解决的几个问题
（三）公司治理的几个策略和措施
二、我国上市公司治理的法律框架与基本制度
三、我国民营公司治理状况的案例和调研结果
主 要 内 容
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2
什么是公司治理？
corporate governance
一种调整各方利益分歧的机制或制度安排：股东、管理层、债权人、（消费者、社会公众）
公司治理的基本问题（一）
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3
公司治理的基本问题（二）
外部机制：市场（资本市场：并购；经理人市场）、舆论（媒体）。这是经济学研究的领域
内部机制：各种权、责、利的设置。这是公司法研究的重点。
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4
公司治理所要解决的几个问题
利益冲突：“代理成本”，由利益不一致导致的。
利益冲突的类型
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5
利益冲突的类型
股东之间：大股东（majority shareholders）和小股东(minority shareholders)
股东与管理层之间
股东与债权人
公司与其他利益相关方（社会公众、消费者）
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6
解决这些利益冲突的方法和措施
策略
时间
规制策略
治理策略
约束
从属
任免
决策
激励
事先
规则（rule）
准入
选任
提议
信托
事后
标准(standard)
退出
罢免
否决
激励
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7
规制策略
含义：是指通过具体的规则来调整各个利益主体之间的关系，如为保护债权人的利益，大陆法系国家要求公司设立时法定最低资本。
规制又分为：约束和从属。
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8
约束策略的类型
规则。事先的，要求立法者预先设定好各种规则，如最低资本制、代理投票权、并购中的公开要约制度。
标准。是事后的，是要求司法者在出现违规后，按照特定标准追究违规者的责任。如英美法上的“信义义务”，要求管理人员在管理公司时必须以“善意”方式，要求关联交易过程中关联方必须是“公平”。
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9
从属策略
含义：从属策略是规定委托人与代理人建立代理关系的条件，是一种外部的。
对比：约束策略是规定已经建立起委托关系后的代理关系的内部条件。
发生效力的途径：法律可以要求代理人在确立代理关系前，向委托人披露代理服务的质量，也可以为委托人提供退出的途径。
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