2021年论证券市场监管的目标证券市场监管的目标.docx

论证券市场监管的目标证券市场监管的目标

　　◆中图分类号：F830文件标识码：A　　内容摘要：本文借鉴美国、日本、韩国等国家和地域证券市场监管目标的选择，叙述了中国证券市场监管的根本目标和详细目标，分析了中国证券市场监管的效率性目标和安全性目标。文章指出，监管者应该关注证券监管的根本目标，监管者当然应该关心指数，但这不应该成为监管部门调控指数涨跌的借口。
　　关键词：监管目标“三公”标准投资者保护市场安全
　　长久以来，中国证券市场的发展和国民经济的发展严重背离，中国证券市场的政策经常被误读，政策制订者的本意和市场的反应往往南辕北辙，所制订的部分政策原来要处理部分现存的问题，结果是旧的问题没处理，反而又引发了部分新的矛盾。市场上的关键参加者上市企业、券商违规行为屡禁不止，暴露出中国证券市场政策监管目标的不清楚。监管者的监管目标经常处于改变之中，时而强调为国企改革脱困服务，时而强调优化资源配置，时而强调保护中小投资者，时而强调“维护稳定”，强调股票指数的稳中有涨，涨幅有限，试图调控指数，所以，研究中国证券市场的监管目标，有着主要的意义。
　　证券市场监管的根本目标和详细目标
　　证券市场监管目标，和其它目标有相同之处，其中之一，就是目标的层次性。从层次上区分，证券市场监管目标能够分为根本目标和详细目标。
　　一证券市场监管的根本目标
　　监管就要达成特定目标，而目标于监管原因。从现实来看，克服市场的缺点，填补和矫正市场失灵，诸如信息不对称、垄断、外部性，既是证券监管产生的原因，自然也是证券监管的目标。监管的根本和长远目标就是处理市场失灵，促进证券市场机制的正常运行，发挥市场的功效。而证券市场的本原功效，就是资源配置、价格发觉、投资和融资。其中，最主要的就是资源配置。所以，监管的根本目标，还在于确保证券市场本原功效的正常发挥。
　　在任何国家，证券市场全部是当代市场体系中的关键部分，对整个国民经济的稳定和增加有着主要的作用。证券市场的规范、发展和一个国家的金融体系和实体经济及其发展有着十分紧密的联络。和社会稳定和政治形势有着亲密的联络。伴随市场参加主体的范围和市场的规模不停扩大，它几乎渗透到社会生活的各个角落，所以，市场的运行和发展，包括到千家万户，和整个社会生活息息相关，市场的波动，在中国这种特定的条件下，和社会稳定的联络愈加紧密。
　　证券监管的根本目标，尽管各个国家表述不一定相同，但经过证券监管维持证券市场本原功效的发挥，以促进国民经济的稳定和发展这一条是相同的。国际监管部门组织IOSCO的公开网页里明确指出：证券监管应该促进资本形成和经济增加。
　　所以，从长远和最终目标而言，应确保证券市场连续、健康、稳定、高效，以促进整个国民经济的稳定和发展，有利于社会安定、友好和健康发展。从中国证券法也能够看到这个根本目标，证券法指出：“为了规范证券发行和交易行为，保护投资者的正当权益，维护社会经济秩序和社会公共利益，促进社会主义市场经济的发展，制订本法”。
　　综合上面的分析，中国证券市场监管的根本目标是，矫正市场失灵，促进证券市场机制的正常运行，发挥证券市场的功效；有利于证券市场稳定、连续、健康、高效的发展，以促进整个国民经济的稳定和发展，维护社会秩序，有利于社会安定、友好和健康发展。在证券监管的过程中，时时刻刻全部不能忘记这些根本目标，强调从社会整体而不但仅只是证券市场本身来制订监管的法律、法规、政策，开展监管活动。
　　二证券市场监管的详细目标
　　对于证券市场监管的详细目标，大家的认识并不完全一致，各国的要求也不相同。
　　国际监管部门组织在证券监管的目标和标准中提出证券监管的三个目标：保护投资者，确保市场的公平、高效、透明，降低系统风险。保护投资者是关键和精髓，后两个目标也是保护投资者的间接手段。
　　美国1933年证券法确立的两个基础目标是：第一，向投资者提供相关证券公开发行的实质性material信息。第二，严禁证券售卖过程中的误导、虚假和其它欺诈行为。显然，投资者的利益保护是美国证券立法的宗旨。
　　美国1986年政府证券立法愈加明确和突出了投资者利益保护这个目标，“国会决定政府证券交易受公众利益的影响，为此必需使：第一，为这种交易和相关的事宜和活动提供统一性、稳定性和效率。第二，对证券中间商和证券交易商普遍实施合适的管理。第三，要求对应的金融责任、账务纪录、汇报及相关的管理措施；从而保护投资者并确保这些证券的公平、正当和流动性的市场”。
　　日本1948年的证券交易法要求：“为使有价证券的发行、买卖及其它交易能够公正进行，并使有价证券顺利流通，以确保国民经济的正常运行及保护投资者利益，特制订本法律”。
　　韩国1962年的证券和交易法写明：“本法意在