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懒人成功投资秘笈：胜在平均
时间：2012-02-22
仪章来源：《好运 money+ »
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尽管懒人的收益整体上不敌勤奋投资者， 但从投入时间的性价比来说，他们或许 是另一种赢家。
MONEY+记者|董冰清
28岁的张新辉在解释自己为什么从不投资时说：“我会把自己每分钟能赚多少 钱都算出来。如果一项投资非常麻烦，投入的时间还不值工资，那么我宁愿用这 些时间做些别的更有意义的事。”
听上去有些道理。
每年看700份上市公司的年报、每个月走访40到50家公司，从而获得连续13
年战胜市场、年均复利收益率 29%的好成绩，这样的故事听上去总是很热血。
但你是不是一定要做只勤奋的兔子？
我们先来看看完美投资者是怎么干的。首先，他们会从影响各类资产的风险收益 状况以及相关的资本市场环境因素，包括经济周期、 通货膨胀、利率变动、监管
等，判断各项投资可能产生的收益和风险水平（通常用预期收益率和波动率来表 示）。接着，他们要根据每一类资产类别的预期收益和自己的风险承受能力，对
自己的资产进行配置。 有三种常见的配置方法： 第一种， 为每类目标资产设定一
个配置值，随着市场情况不断调整。如你设定债券／股票是 50／50 ，一段时间
后股票价格上涨，使组合变为 40／60 ，那么你就要买入债券或卖掉股票，使组
合重新回到 50／50 ；第二种，通过预测市场的短期变化调整资产配置及行业配
置。 比如你预期黄金短期内行情不好， 那么就少配置些黄金资产； 第三种则是寻
找那些被低估或者高估的资产，然后从市场失效中获利。
除了第一种， 后两种都是对投资者的时间和能力要求极高的配置方式。 这就产生
了一个时间成本的问题。 对于完美投资者特别是专业投资者， 他们投入投资的每
一份时间产出都非常高， 但对张新辉这样的普通投资者而言却未必。 一方面， 工
资依然是他们获得财富增值最快的方式； 另一方面， 花一样多的时间不一定能得
到一样高的回报。 时间也要讲求性价比。 同样的时间， 完美投资者用于研究市场、
普通投资者用于提升职业技能，这样的性价比或许是最好的。
那普通投资者是不是干脆不用投资了？也不是。 因为你必须用投资抵御通货膨胀
对你的资产造成的伤害。 不过， 为了提高时间的利用效率， 你完全可以“懒惰”
一些。 这样做虽然会让你损失一点收益， 但你可以将时间投入到产出更高的地方。
说到懒人投资，多数人会把它和定投联系起来。但它的原理其实并不那么简单。
为了减少你在投资上的时间投入， 懒人投资首先需要安稳。 一个让你睡觉时也要
时时惦记着的投资组合是称不上懒人投资的。
其次， 懒人胜在平均。 构建懒人投资组合的一个重要的原理就是尽可能地用被动
管理的指数产品使你资产多元化。 就像我们一直说的， 如果你不知道哪只股票会
涨， 那就买下整个市场。 试想， 假如现在有三只指数基金， 分别覆盖 A 股的 2308
只股票、全球股市和全球债市，那么买下它们就等于拥有了上万只股票和债券。
你根本不必去费心选择， 因为全球所有的股票和债券都在你的投资组合里。 这样
的组合易于管理、费用低廉，且节省时间。尽管在收益上，鉴于你投资了全球的
市场，你也就不可能获得超过市场平均的收益。
最后，使用