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恒宝股份投资规划
一．标的物基本面分析
公司简介：恒宝股份主营业务为从事密码卡,银行磁条卡，IC卡，模块封装，安全产品等的生产销售。总股本为44064万股，流通股为34032万股，2012年的净利润为12734万元。
从公司简介里可以看出，恒宝属于中小盘的成长股，净利润的水平不是很高，在一个亿左右，基数较低，有较高的成长性可以预期，同时流通盘才34032万股，属于比较小的盘，容易被大中资金相中而进行中长期的运作。
恒宝两个最大的业务亮点是3GSIM卡和即将到来的4GSIM卡以及金融IC卡。因为SIM卡业务属于稳定增长型的业务，所以这里只谈具有相当的业绩爆发性的金融IC卡业务。
恒宝股份在现发行的银行磁条卡的市场占有率是占据第一的位置，截止2012年末，全国累计发行银行卡达到35亿X，2012年新增银行卡将近5亿X。根据央行的规定，存量POS终端应在2011年年底完成金融IC卡受理改造；ATM终端和非现金终端应在2012年年底前完成金融IC卡受理改造。到2015年，。也就是说现在发行的磁条卡在2015年将全面停止发行，新发行的卡都将是金融IC卡。
2012年之后，所有的终端ATM都将会受理金融IC卡，IC卡的应用环境已经完全打造好了，而大限的时间则在2015年，因此，2013年-2015将会是金融IC卡一个发行爆发的时间段，而2015年以后因为新发行的卡都将是IC卡，还有将近35亿X存量卡有换卡的可能，所以以业绩来算，保守假设IC卡的价格在10块钱，未来3-5年平均每年新增的IC卡为3亿X，以恒宝现在27%的银行卡占有率，我们打个折，以20%来算，恒宝每年的新增收入为6个亿，而现在恒宝所有业务加起来的业绩也就9个亿，这个对业绩的提升是相当大的，未来3-5年，恒宝平均每年的业绩增长30%-40%是没问题的。
而对于每年3亿X的金融IC卡的发行量估算是基于保守估计的，2012年存量银行卡有35亿X，IC卡为1亿X；2012年新增银行卡为5亿X，其中只有8000万X为IC卡。而央行硬性规定从2015年开始，各大银行发行的银行卡只能是IC卡。同时，银行和客户更换IC卡的动力是显而易见的，现在国际上为推行IC卡的普及，规定如果是因为客户使用过去的磁条卡而导致客户的资金被盗窃，银行负全责。因此，无论是银行还是客户，为了各自的利益和资产安全，都会有足够的动力去推动IC卡。
现在金融IC卡的毛利率在30%左右，虽然以后会因为大规模的普及利润率会下降，但是近3年毛利率水平不会下降的太厉害，因此3年内按照30%的毛利率估算，到2015年，，，至少翻倍。现在恒宝的市盈率在35倍，给予恒宝2015年17倍的市盈率，它的公允价值也至少是在14元以上。对于一个具有相当成长性的中小盘股，17倍的市盈率是相当保守的估算，所以恒宝在未来3-5年内摸到14-17元的价格区间是非常大概率的事件。
二． 投资规划
1. 投资时间跨度：本次投资恒宝股份的时间跨度规划为3年期，之所以规划为3年期，最主要的因素是从恒宝股份的业绩拐点出发。本次央行推行的金融IC卡迁移是中国金融史上的大事，全产业链涉及金额高达3000亿元，这么大的一