R公司股指期货对冲套利策略研究.pdf

东华大学学位论文原创性声明
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日期： 年 月 日 日期： 年 月 日
摘要

摘 要
R 投资管理有限责任公司 (以下简称“R 公司”)作为金融创新的前沿机构，
专业从事资产管理、投资咨询、金融期货经纪业务、商品期货经纪等相关业务。
早在 2010 年 4 月我国推出股指期货之前，R 公司就组建了专题的对冲产品小组，
展开产业化研究和实务操作。然而随着股指期货市场的不断成熟，无风险套利
的空间越来越小，迫切需要寻找新的突破方向。因此，为 R 公司制定一种良好
的股指期货对冲套利策略就显得十分重要。
本文通过五部分内对 R 公司股指期货对冲套利策略进行分析和设定。第一
章是绪论主要介绍研究背景和研究意义、研究内容、技术路线、文章结构安排；
第二章文献综述与第三章对目前相关研究及股指期货对冲套利的相关理论进行
论述。第四章是对 R 公司的背景、业务现状、已有对冲套利策略以及风险监控
情况进行说明。第五章是提出新的跨期套利策略的实证研究以及设计，并通过
现实的实际情况进行验证。最后是主要结论与对策建议。
经过理论和实践分析，本文得出的结论主要有：从实证效果来看，移动均
值回归策略与伊藤择时策略均取得了良好的效果，在 1 倍以上的收益率背景下，
伊藤择时策略的稳健性更弥足珍贵；本文借鉴投资组合理论、CAPM 模型跟踪股
指期货对冲交易，模拟结果表明本文所选的对冲策略可以很好的化解市场系统
性风险,模拟投资收益十分稳定、回撤较小。同时 R 公司在进行股指期货对冲套
利时应当严格把控套利策略的设计过程、做好套利策略在运行的仓位控制及风
险管理、进行股指期货套利时注意规避合约流动性风险、尽可能降低套利的交
易成本。
综上，R 公司是希望借助这套比较完善的股指期货对冲套利策略为客户设计
一款风险系数较小并且有稳定收益的理财产品，满足更多风险厌恶型客户的需
求。
关键词：R 公司；股指期货；套利；对冲
- I -
Abstract
ABSTRACT
R Investment Management Co., Ltd. (hereinafter referred to as "R") as a frontier
mechanism of financial innovation, professional engaged in commodity futures
brokerage, financial futures brokerage, investment advi