《大豆季报2016q3-大豆市~1》.pdf

大豆市场辞旧迎新，新作价格可能先扬后抑


2014/06/25 大豆 研究院



执笔：阳林钦 李楠

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农产品部

报告要点
程龙云
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二季度主导美与 59137085
消费旺盛之间的矛盾以及新旧作基本面由紧转松的矛盾，
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南美市场的焦点问题则是由于货币因素导致南美的实际供
应比理论供应要少。在这些因素的作用下，我们看到国际 孟金辉
大豆维持相对坚挺，从而给予国内油粕市场较强的成本支 59137319
撑，由于油粕消费的差异性，内盘油粕走势严重分化，二 ******@
季度内盘豆粕启动一轮强势的上涨。
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展望三季度，我们认为首先旧作市场库存调整依然存在悬 范静雅
念，但旧作对新作的利多影响会逐渐褪去，市场炒作的题 59137086
材将逐渐转为新作的供需。在新作上市前，市场更为关注 ******@
新作的产量，从目前的情况来看，潜在的风险是雨水过多
而不是干旱。创纪录的播种面积叠加创纪录的趋势单产无 陈建业
疑是奠定了偏空的基调，但是在市场普遍预期悲观的情况 59137063
下，价格对利多的因素会相对敏感，因此我们认为在产量 ******@
确定前，在这个传统的天气炒作阶段，新作的价格可能会
保持相对坚挺。需求方面，中国进口大豆的增速尤为关键， 阳林钦
关键的集中采购期需要等到 5-6 周后才开始，届时将对市场 59137057
提供更多指引。整体来看我们认为三季度国际大豆的价格 ******@
可