第8章 股票估价
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任何资产的价值都是其预计未来现金流量的现值。
股东可得到的现金流量有：
股利
资本收益（未来的卖价）
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一般定价公式
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零增长模型
模型假设
股息固定即：
计算公式:
例：某公司每期支付的每股股息为8元，必要收益率10%，则该股票的价值（8/=80元）
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根据这个模型，如果股票从来不提供任何红利，这个股票就没有价值。
中国股市有许多上市公司就是不分红，亏损不分红，赢利了也不分红，只是一味地配股、圈钱，在这样的市场中，投资者很容易都成为投机者。
长期持有对他们来说没有什么意义，只有正值的资本利得才是追求的目标。
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第2种情形: 稳定增长
由于未来现金流量按固定比率持续增长，固定增长股票的价值就是增长年金的现值：
假定股利将以一固定比率g持续增长下去，则：
.
.
.
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固定增长的例题
假定比格D公司最近一期支付的股利为每股$。预计该公司的股利每年能增长2%。 如果市场对这类风险程度的资产所要求的报酬率为15%，该股票的出售价格应当为多少？
P0 = (1+) / ( - ) = $
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，预计在未来日子里该公司股票的股利按每年5%的速率增长。因此，×(1+)=(元)。假定必要报酬率是11%。该公司当前的股票价格等于
×(1+)/(-)=/(-)=(元)。
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