阿克苏收购ICI多乐士.doc

阿克苏收购 ICI 多乐士涂料业焦点:阿克苏收购 ICI 多乐士--- 世界两涂料巨头合并荷兰化工集团 AkzoNobel(AKZOY) 宣布,已经同意以 80 亿英镑现金( 约合 162 亿美元) 的价格收购英国竞争对手:帝国化工公司(简称 ICI) ,之前公司提出的两份收购报价都被对方拒绝。 AkzoNobel 指出,将以合每股 670 便士的价格收购 ICI 。根据 ICI 今年六月宣布已收到洽购要求之前的股价计算,上述出价的溢价比为 22% 。上周 ICI 将自己的帐目向 Akzo 开放,此前这家荷兰公司做出了将支付 80 亿英镑收购款的表态。最初 Akzo 的报价为 72 亿英镑,后来涨至 78 亿英镑,但都被制造出多乐士涂料的 ICI 拒绝。在说服 ICI 接受自己的收购后, 这家荷兰知名的化工公司还需在未支付过高收购款的问题上说服自己的某些股东。今晨 ICI 股价的变化表明交易的进展可能不会一帆风顺,该股上涨 % ,至 638 便士,仍低于 AkzoNobel 的每股报价。与此同时, AkzoNobel 在阿姆斯特丹上市的股票下跌 % 。德意志银行的分析师蒂姆- 琼斯(TimJones) 表示, 购价似乎并不合理, 这可能导致 Akzo 需要花上六至七年的时间才能实现交易的收支平衡。他在一份致客户的研究报告中写道:“由于存在整合风险、执行风险和 ICI 管理层未来的角色缺乏可预见性,这一交易的风险/ 受益状况并不具有足够的吸引力。”但是, 这位分析师同时指出, 他估计 Akzo 的股东不会阻止这一交易, 因为此事仅需股东表决 50% 的简单多数即可通过, 管理层可能在公布这一交易消息前就已了解了股东的态度。花旗集团的分析师安德鲁- 本森(AndrewBenson) 对这一交易的看法要乐观得多。他指出, Akzo 计划将 ICI 的黏合剂部门以 27 亿英镑现金的价格售给德国消费者产品集团汉高(Henkel) , 这可能产生比他的预期值要高很多的回报。他在一份研究报告中向客户指出: “我们估计 Akzo 股票的表现超出同类股的可能性很大。” AkzoNobel 还宣布,除每股收购报价外, ICI 的股东每股还将获得 5 美分的第二笔季度股息。收购多乐士涂料制造商 ICI 将增强 Akzo 在价值 850 亿美元的涂料工业的领先地位, 增加 Akzo 的全球市场份额,使 Akzo 相对目前排名行业第二的 Sherwin-Williams(SHW) 的优势进一步扩大。此外,收购 ICI 还将增强 Akzo 在新兴市场的表现,目前新兴市场在 ICI 的销售总额中占有约三分之一的份额。 Akz o 的首席执行官汉斯- 维杰斯(HansWijers) 在一个电话会议上向分析师透露: “这可能使我们建设在新兴市场地位的工作大幅跃进十年。”他还称: “本次交易还将使我们成为世界最大的涂料市场:美国市场的第二号人物。” anonBiosciences 部门以 144 亿美元的价格售给先灵葆雅(SGP) 以来, Akzo 一直谋求通过收购增强自己的化工业务。今晨 Akzo 表示,预计 ICI 的涂料业务每年可帮助自己税前节省 2亿 8000 万欧元的成本。 Akzo 指出, anonBiosciences 和 ICI 黏合剂部门的进展顺利,公司考虑在 2008 年再回购价值 30 亿欧元的股票。该公司称, 现有的股票回购额度为 16 亿欧元国内涂料行业: “马太效应”日益加速中国涂料行业的竞争残酷程度正在日趋加深。在华润涂料携手威士伯, 全面迈向国际化之后, 立邦又从康师傅等国际性大公司引进一大批高级人才, 开始“换血行动”, 最近, 备受瞩目的阿克苏和多乐士两大国际涂料巨头收购案又终成定局。种种迹象表明, 无论国际还是国内市场,涂料行业的“马太效应”正在加速。在中国涂料市场,强者愈强,弱者愈弱,市场份额正加速向立邦、华润等少数厂商集中。二八格局已定“马太效应”日益加速综观中国涂料行业的发展, 二八格局已定。少数一线品牌, 充分利用自身的资源、渠道、品牌优势, 已占据了中国涂料市场 2/3 的市场份额; 部分二线品牌, 一些由于营销创新, 经营有方, 与一线品牌的距离正在缩小, 另一些由于思想僵化, 墨守陈规, 正逐渐沦为三流品牌欲淡出市场; 对于小作坊企业来说, 要品牌没品牌, 要服务没服务, 质量又不令人放心, 他们的市场正在被一步步瓜分,淘汰出局已成定局。“马太效应”告诉我们: 要想在某一个领域保持优势, 就必须在此领域迅速做大做强。当你成为某个领域的领头羊的时候, 就能更轻易地获得比弱小的同行更大的收益,也就不容易被打倒。去除一部分关停倒闭的企业,中国现有 7000 多家涂料企业,品牌过万。其中,一线品牌企业也就