外强内弱格局将延续.doc

外强内弱格局将延续摘要?供需压力仍然存在,世界铝新增产量主要在中国,使得国内供应过剩; ? LME 铝库存上升得到遏制; ?全球经济不容乐观,中国经济增长出现明显回落,对基本金属消费造成一定压力; ?美元指数相对企稳; ?外强内弱格局无法改变,但沪铝有望走出一波上涨行情; 一、行情回顾 2008 年第二季度,4 月初到 6 月底, 国内期铝下有成本支撑, 上有供需压力, 基本处于一个低位震荡的行情中。在原本属于消费旺季 4、5 月中,国内铝市却屡屡让人失望,如图 1 中所示, 4 月上旬上能勉强维持在 19200 元一线,下旬开始跌至 18700 元附近,而 5 月上旬继续回落至 18500 元的长期支撑位水平,期间几次反弹力度均极为疲软。受到 5月 12日的汶川地震导致的产量影响, 期铝曾有小幅反弹, 但当市场消化地震灾害带来的产量损失的利多因素之后, 期铝马上又跌回 18500 的成本支撑位附近。进入 6月, 期铝依然在长期支撑位处依然抗跌滞涨, 全球经济的不良状况以及庞大的库存, 产量消费量的不平衡, 为空头力量提供了有力的支撑, 但随着能源成本上升, 电力问题的日益显现, 致使铝的生产成本提高, 期铝又回到了 19100 一线。平淡的现货市场, 明显打击了市场人气, 相比 3 月份第二季度持仓成交均大幅下降,在 6 月底略有回升。图1 :上海交易所沪铝( 4月1日-6月 30 日)连三日 K 线图相比国内, 伦敦期铝市场则相对要强的多, 自年初铝价上涨之后, LME 期铝一直在 280 0 美元-3200 美元的高位宽幅震荡, 支撑 LME 期铝市场价格作高位运行的主要因素, 是因为美元的持续疲软,以及日益高涨的能源价格,引起的期铝的能源成本上升。图2: LME 电子盘( 4月1日-6月 30 日)日 K 线图二、基本面分析 1. 国内外供需基本面状况 08 年中国 1-5 月原铝产量为 万吨,相比 07 年同期的 万吨增长 万吨。表1: 2008 年5 月中国原铝产量报告(单位:千吨) 日期产量 2004 年 6,689 2005 年 7,806 2006 年 9,349 2007 年 12,607 07年 1-5 月 4,852 08年 1-5 月 5,376 08 年世界 1-5 月份原铝产量为 万吨,相比 07 年同期的 万吨,增长 57. 4 万吨, 其中大部分增长来自中国。从下表中可以看出, 世界原铝的日均产量, 成一个稳步上升的状态。表2: 2008 年5 月份世界原铝产量报告( 单位:千吨) 日期非洲北美洲拉丁美洲亚洲西欧中东欧大洋州总计日均产量 2004 年 1,711 5,110 2,356 2,735 4,295 4,139 2,246 22,592 2005 年 1,753 5,382 2,391 3,139 4,352 4,194 2,252 23,463 2006 年 1,864 5,333 2,493 3,493 4,182 4,230 2,274 23,869 2007 年 1,815 5,642 2,558 3,717 4,305 4,460 2,315 24,812 2007 年 1-5 月 755 2,2