股市泡沫问题浅析.doc

田磊, ********** , ,山东省泰安市泰山区升平小区三号楼一单元二楼中户, 271000 股市泡沫问题浅析摘要:股票市场泡沫问题一直是理论界和实务界关注的重点,对于股票市场泡沫的研究由来已久, 国内外学术界对它的探讨也一直没有停息。本文根据股市泡沫形成的原因, 重点阐述了中国股市泡沫过大的危害, 并探讨了面对严重的股市泡沫问题应如何制定有效的策略及措施.. 关键词: 经济; 金融;股市;股市泡沫股市泡沫是指股票价格持续上涨导致其市场价格高于基础价值的经济现象, 泡沫的膨胀和破裂对经济发展的危害很大。面对全球性的金融危机,股市如何向健康良好的方向发展, 以及如何避免和减小股市泡沫带来的危害,是现阶段的一个重大问题。而作为“保守经济”下的中国, 更应该在充分认识股市泡沫的基础上, 采取积极的措施, 促进经济的发展。因此, 关于股市泡沫的研究是客观和现实的要求。一、股市泡沫的成因 1. 证券市场本身的系统特性是股票市场泡沫的根源证券市场交易对象的虚拟化、符号化, 使得股票市场上的各类投资者有了自由和充分的理由去根据自己的需要理解股票的价值。当股票市场的某些权威机构和人士对某只股票做出了某种价值理解后, 很容易得到市场的响应和认同, 从而产生市场一致认同的偏离真实价值的理解价值,泡沫便产生了。 2. 流动性过剩,大量资金流入股票市场人民币升值以及人们对人民币升值的预期,大量国外资金流入股市,导致股价攀升。油价持续高涨, 石油美元一直在全球范围及新兴市场寻觅投资机会, 部分资本流入中国资本市场。日元利率低, 日元的利差交易带来了大量流动资金。中国国内储蓄率居高不下,A 股市场流通部分市值仅占储蓄总额的 10 %。此外,由于经常账户顺差不断增加,中国的财富亦以每月超过 200 亿美元的速度增长, 官方外汇储备总额现已超过 15 万亿美元。拥有如此巨额的流动性资金,股票市场存在出现泡沫的风险。 3. 股票市场的体制不完善首先, 政府行为发生扭曲。一是政府对股票发行上市的严格管制取代了市场机制; 二是股票交易管制不合理。其次, 监管部门行为发生扭曲。一是监管行为扭曲, 我国证券市场监管活动的行政化、短期化、随意化造成了股票市场的大起大落, 加大了市场的泡沫; 二是制度执行不力。监管制度执行不力使投资者的利益得不到应有的保护, 从而使中小投资者行为取向短期化,加大市场主体的投机动机。 4. 股票市场可供交易品种少,供求不平衡目前我国的资本市场只有股票、债券的现货市场, 缺乏期货、期权及其他金融衍生品市场, 其结果是资本市场只有做多机制而没有做空机制, 远没有期货市场中特有的价值发现功能、套期保值功能和风险规避功能,大大抵消了资本市场本身所固有的优点和优势。 5. 机构投资者扮演庄家角色,中小投资者的投机心理大量的庄家充斥股市, 人为地放大了市场中的“博傻”机制。庄家利用资金、人力、信息、工具、舆论的优势, 把自己控制的股票价格拉起来, 使它的价格远远大于其实际价值, 人为地制造泡沫。投资者的心理因素占据着股市波澜的主导地位。中小投资者有贪婪与恐惧等心理, 他们中的大多数又表现出“羊群效应”和“博傻心理”。伴随着这些因素, 股价在短期内震荡不止,长期内又泡沫堆积。二、中国股市泡沫过大的危害股市泡沫过大乃至泡沫化, 不仅会对股市的稳定和健康发展造成危害, 而且