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余额宝论文(DOC)
余额宝的感知风险

摘要：本文首先介绍了余额宝及其产品特点，接着通过感知风险理论阐释了投资者对余额宝的感知风险构面，然后交待了感知风险管理理论并分析了余额宝的感知风险管理实践，最后对余额宝在降低投资者感知风险的长远策略方面提出建议。
关键词：余额宝；感知风险；管理；营销

2013年6月13日，余额宝横空出世，凭借支付宝便利的平台及其大量的用户，受到投资者热捧。余额宝上线不足6天就狂揽数百万用户，截止2014年6月底，余额宝资金规模6000亿，用户突破一亿。得益于余额宝的强势增长，，稳坐于基金市场的头把交椅，余额宝也顺利晋升为全球第二大货币基金，距离全球规模第一的美国先锋主流货币市场基金(Vanguard Prime Money Market Fund)仅相差1000亿元。余额宝作为金融创新的产物，且作为最成功的范例之一，在产品开发、营销宣传、管理运作等诸多方面均有可取之处。本文主要从投资者感知风险管理的视角来分析余额宝的成功实践
。


余额宝是阿里巴巴集团在2013年6月13日向个人用户推出的利用支付宝余额进行理财支付的服务。从本质上讲，余额宝是一种通道业务，通过其在支付宝内的虚拟账户，余额宝一端连接了支付宝的海量用户，另一端连接了天弘增利宝货币基金。用户可以把支付宝里的余额转到余额宝里，不影响支付便利性的同时还可以获得比银行活期存款高得多的利息，同时具有转账、充值等多种增值服务。余额宝一经推出，即受到用户的热捧，迅速发展壮大，令人震惊。
余额宝的业务主体主要有三个：支付宝、天弘基金和用户。各自发挥的作用如下表所示：
表1 余额宝参与主体及职能
参与主体
职能
天弘基金管理公司
基金的发行和销售者
额宝，这与银行基金和理财产品的购买的过程相比方便并且简洁明了，除此之外，余额宝每天的收益都会在余额宝的账户上加以显示，客户随时随地都可清楚的看到过去一天获取的收益是多少，这使得顾客体验获得了极大地提高。
其次，投资门槛低。余额宝的申购起点为1元，这为许多有理财需求的人开辟了一条更为方便和快捷的投资渠道，使得被传统金融机构认为是低收益群体而被拒之门外的客户找到了适合自己的投资方式。同时，余额宝这一举措也响应了党“发展普惠金融”的要求。而传统的银行理财和基金产品申购金额都有一定的要求（银行理财产品申购通常以50000元为起点，基金产品的申购一般以1000元为起点）。
此外，投资余额宝在享受高收益的同时并不影响自己的流动性，资金转出即时到账，同时又能够随时进行购物、缴费等增值服务，兼具了资金的流动性和使用的便利性。

在收益方面，余额宝可以为投资者提供比活期存款高得多的收益，同时保持资金较高的流动性。余额宝最初就是通过宣称拥有相当银行活期存款10-15倍的收益率，来吸引众多的投资者的。实际上，余额宝投资者的收益是余额宝从原属银行的存贷款利差中转移出来的。天弘余额宝货币基金主要的投资标的就是同业存款，占比达到80%-90%，剩余的则投资于利率债与高等信用债等，其中绝大部分参与者实际上为银行之前的个人活期存款客户。如今，余额宝将一些闲散的个人资金聚集成大额的资金，以银行同业存款的形式，又流回银行。这一过程对于银行而言，失去了部分个人活期存款，增加了同业存款，提高了融资成本，缩小了存贷款利率差；而对于余额宝投资者而言，增加了投资收益。以余额宝刚刚起步的银行存款利率为基准，我们用一张图来对比银行存款和余额宝的收益大小。
图1 余额宝利息PK银行存款利息（存1万元每天收益对比图）
尽管相对银行存款来讲，余额宝保持了相对较高的利息收入水平，但是在余额宝从推出到现在的两年多里，由于内外部各种因素，利率不断下滑，更在2015 10月17日，七日年化收益率跌破3%。图5是2013年5月30日到2015年4月8日近两年天弘余额宝货币基金的收益变化曲线图 ，资料来源于天弘基金管理公司官网。
图2 天弘余额宝货币基金收益情况

余额宝就其产品来说，是一只货币市场基金，货币市场基金(Money Market Funds)是所有证券投资基金中风险最低、收益最稳定的投资品种，具有高流动性和安性好等特点。其主要投资对象为现金、银行定期存单、银行大额存单、债券、债券回购、中央银行票据等。虽然货币基金的风险很小，但是并非没有风险。与银行账户存款不同，货币基金没有任何存款保险为其提供担保，