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企业观察：复星医药的经营模式及核心竞争力分析
按：以下均来自于14年年报 一、经营模式
本集团是布局于中国医药健康领域全产业链的企业，本 集团的业务从产业前端的原料药和制剂的研发生产到流通 环节的医药商业，再到产业终端的医疗服务和零售，以及诊 断试剂、医疗器械的生产和销售都有相应的布局。
近年来，本集团在国际化业务的开拓方面也取得了不错 的成绩，实 现了制剂产品的由口，并且规模日益扩大；对 以色列Alma Lasers的收购使得本集团在激光手术治 疗领域
站在了细分市场的国际前列。相对于其他一些以单一业务或 者单个或多个单项核心产品为业务基础的公司而言，本集团 这样的业务布局能够最大程度的分享到中国医药健康行业 的持续高速增长机会，并能通过业务板块间的资源共享产生 协同效应，同时，还能规避细分行业的波动带来的业绩风险。
在过去几年，本集团的经营业绩保持了较高速度的持续 增长，持续为股东创造价值。
本集团能取得这样的经营结果，既得益于对存量资产和 业务的管理和经营能力的不断提升，也得益于围绕主业持续 不断的通过投资和并购扩大营业规模。
在运营与投资相结合的具体方面，本集团经营的主要业 务可以划分为：药品制造与研发（含原料药和制剂） 、医药
分销与零售（主要是国药控股股份有限公司的流通和零售业 务）、医学诊断与医疗器械（含诊断试剂、手术耗材、医疗 器械）、医疗服务（医院业务）四个板块，每个业务板块均 由专业化的运营管理团队进行经营和发 展。
各管理团队除做好存量业务的管理和发展之外，都会按 照本集团的战略目标，围绕其核心产品 和市场定位寻找投
资并购的对象。对并购标的的选择，本集团有自己的成熟逻 辑，即关注拥有特色品种的各类规模企业，业主中有壁垒的 高价值产品。完成并购后，本集团将在生产研发和销售的各 个环节对并购对象进行整合，整合以提升效率、压缩成本、 拓展市场空间为目的，使得并购对象能迅速融入本集团已有 的生产、营销和管理体系，借助自身资源迅速提升产品竞争 力。
在Alma Lasers的案例中，2013年初的收购使本集团 进入全球美容激光手术治疗领域并位列前茅，收购完成后通 过制定发展战略、人才引进、产品研发储备、整合业务、市 场拓展等经营管理措 施的落实，2014年Alma Lasers各项 经营指标得到持续改善。从中可以看到，本集团着力秉承的 注重内生性增长、积极关注外延式扩张、投资收购后持续推 动管理整合的战略贯彻落实所取得的良好成果。
区别于传统医药企业的或有侧重，本集团内生加外延的 双轮驱动、双轮平衡持续推动的发展模式已经为过往年度的
业务发展和经营业绩所佐证，更成为本集团将持之以恒贯彻 始终的经营战略和运营理念。
按照本集团的发展规划，在可预见的将来，本集团仍 将坚持以药品制造与研发为核心，药品制造与研发板块仍将 为本集团贡献50%以上的营业额和主要的经营业绩；本集团 将抓住政策和市场机遇，快速发展医疗服务业务，提高医疗 服务板块的营业额贡献度。
二、投资收益
投资收益中有约50% （）为 按照权益法核算的长期股权投资收益（注：联营企业生产经 营活动产生的收益按照本集团对其所持股权比例折算所得）
在非控股并购投资（以下称“股权投资”）方面，本集团 自2009年起已